2009年2月26日 天下第一倉

套 戥 宏 利 賺 差 價

回 答 問 題 之 前 ， 我 先 報 告 上 週 以 每 股 一 百 一 十 七 元 ， 替 組 合 增 加 一 千 股 宏 利 ， 然 而 我 後 來 發 現 ， 宏 利 在 美 國 的 股 價 更 平 ， 每 股 只 需 九 十 元 。 為 何 如 此 ， 我 實 在 毫 無 頭 緒 ， 或 許 是 有 大 戶 看 得 很 淡 急 於 沽 貨 ， 但 我 卻 樂 意 將 個 人 投 資 組 合 中 的 宏 利 ， 乘 勢 在 香 港 沽 出 ， 再 在 美 國 以 極 大 折 讓 掃 貨 。

無 論 如 何 ， 我 始 終 看 好 宏 利 ， 可 能 是 我 瘋 了 ， 又 或 是 這 個 世 界 瘋 了 ， 所 以 我 的 投 資 理 論 完 全 用 不 ， 不 過 我 情 願 堅 持 己 見 。 如 果 宏 利 跌 破 九 十 元 ， 我 會 再 加 碼 買 一 千 股 。東尼天下第一倉
問 ： 我 打 算 在 一 元 九 角 買 入 中 行 ， 一 元 五 角 買 瑞 房 ， 作 為 中 長 線 投 資 ， 你 認 為 如 何 ？ 我 應 該 持 有 多 久 ？

答 ： 這 兩 間 公 司 即 將 公 布 業 績 ， 我 對 中 行 頗 為 樂 觀 ， 儘 管 其 盈 利 會 因 撥 備 而 減 少 ， 但 相 信 仍 會 好 過 市 場 預 期 。 相 反 ， 我 有 點 擔 心 瑞 房 下 半 年 的 盈 利 ， 瑞 房 可 能 刻 意 推 遲 部 分 盈 利 入 賬 。
不 過 ， 我 認 為 兩 者 前 景 依 然 亮 麗 ， 中 行 的 市 盈 率 已 跌 至 吸 引 水 平 ， 未 來 將 穩 步 上 揚 ； 而 瑞 房 一 如 其 他 紮 根 香 港 三 十 年 的 房 地 產 發 展 商 ， 長 線 應 能 在 平 穩 中 見 驚 喜 。 兩 者 股 價 已 跌 至 很 殘 ， 可 以 隨 時 買 入 ， 惟 我 不 能 告 訴 你 該 何 時 賣 出 ， 因 為 股 市 存 有 很 多 變 數 。 但 我 相 信 經 過 這 動 盪 時 刻 ， 持 貨 越 久 ， 賺 得 越 多 。

問 ： 我 三 年 前 已 跟 隨 你 投 資 ， 為 退 休 作 準 備 ， 但 現 在 蝕 逾 半 。 未 來 有 很 多 公 司 會 繼 續 減 派 息 ， 我 應 該 怎 辦 ？

答 ： 不 幸 地 ， 今 次 衰 退 比 過 往 都 來 得 深 和 持 久 ， 甚 至 有 可 能 像 一 九 二 九 年 那 麼 惡 劣 ， 惟 總 有 一 天 會 雨 過 天 青 ， 而 亞 洲 會 是 最 先 復 甦 的 地 方 ， 特 別 是 中 國 。 刻 下 無 疑 痛 苦 難 耐 ， 公 司 盈 利 轉 差 ， 失 業 率 上 升 ， 派 息 可 能 因 此 減 少 ； 但 不 要 忘 記 ， 生 活 指 數 亦 同 時 下 降 ， 雖 然 削 息 可 能 會 更 厲 害 。 如 果 你 不 是 馬 上 退 休 ， 經 濟 、 股 市 及 派 息 始 終 會 回 升 ， 你 買 的 優 質 股 票 ， 甚 至 會 升 逾 入 貨 價 。 今 天 的 擔 憂 ， 只 不 過 是 一 種 經 驗 。

問 ： 我 持 有 三 百 萬 元 現 金 ， 沒 有 物 業 。 你 認 為 買 物 業 還 是 股 票 較 好 ？

答 ： 我 不 能 準 確 預 測 未 來 的 樓 價 及 股 價 ， 但 今 天 的 樓 價 已 非 很 貴 ， 因 此 如 果 你 找 到 合 適 的 單 位 ， 既 能 節 省 租 金 又 能 提 供 舒 適 環 境 ， 我 看 不 到 任 何 理 由 阻 止 你 置 業 。 一 直 以 來 ， 好 股 票 的 表 現 總 是 跑 贏 房 地 產 ， 然 而 若 計 及 按 揭 的 槓 桿 作 用 ， 差 距 便 小 得 多 。

問 ： 我 從 報 紙 得 知 ， 美 國 政 府 的 救 市 行 動 應 該 會 令 美 元 下 跌 ， 但 為 何 美 元 一 直 處 於 強 勢 ？

答 ： 國 際 貨 幣 的 匯 率 變 幻 莫 測 ， 甚 至 毋 須 理 由 也 會 忽 上 忽 落 。 簡 單 而 言 ， 沒 有 一 種 貨 幣 是 強 勢 的 ， 只 不 過 是 另 一 種 貨 幣 相 對 較 弱 而 已 。 我 認 為 救 市 方 案 會 令 通 脹 惡 化 ， 如 果 美 元 下 跌 ， 其 他 主 要 貨 幣 也 不 會 升 值 ， 因 為 大 家 同 坐 一 條 船 。 現 時 大 部 分 國 家 的 儲 備 均 是 美 元 ， 並 不 代 表 美 元 特 別 安 全 ， 只 是 別 無 他 選 。