我和老婆的投資策略有一個明顯的分別：老婆以資本增值為重，我卻以收入為依歸。兩種策略各有所長，我不能一概而論。

這絕對和年齡有關。實不相暪，我比老婆大一輩以上，其間社會環境有巨大的變遷。我們兩個都在艱難的環境下成長：Jenny在香港長大，這個大都會的競爭激烈；而我則在二戰之前的英國郊區出生，飯食是由政府分配的，有時候連吃的也沒有。

我們育有四個孩子。以前我曾過着奢華安逸的生活，而老婆卻把中國人的傳統美德帶到我身上。家庭的責任落在我身上，因為我的賺錢能力比較高嘛。至於老婆呢，還是留在家裏照顧子女好了。

以我今天的年紀，我希望可以為Jenny留下一份高收入的資產。只要收入穩定，我不介意資產價格的高低。很多投資顧問都建議人們買入政府債券；但經歷過二戰之後，我不再認同這個建議。那時政府為「戰爭債券」（War Loan）支付3.5%的利息；可是通脹高企令價格跌至原價的三成左右，這就是借錢給政府的下場。

我擔心的是通脹會捲土重來，損害購買力。我希望奧巴馬能創造經濟奇蹟，不斷注資救市卻又不會造成通脹－ 可是現實生活會有這種奇蹟嗎？

對通脹的恐懼，是我對股票情有獨鍾的原因；這絕對是經驗之談。

我擔心的是，投資組合的收入減少，到了我離開之後Jenny就麻煩了。我向她保證過，我的離開不會令她的生活陷入困難；但要是股市繼續下跌，我的承諾就可能要落空了。直到目前為止，這個承諾仍能站得住。

這令我原來的投資策略出現了變數。匯控（5）決定削減派息，而我卻對股息收入有百份之百的依賴；宏利（945）的情況也好不到哪裏去，因為將來的股息隨時會受影響；還有在美國的投資。這兩隻組合裏的核心持股，堂堂大藍籌，竟然淪落至此。

我常以為，股價只是暫時的，是投資者應該利用的工具，而不應該被股價主宰，所以投資者不應該太過着重股價。所以當老婆說股市大跌，我們應該節衣縮食云云，我並不太擔心。她所關心的，是股市對組合的估值，她對股息並不着重。

原來股價會對公司的運作產生影響（尤其是銀行）。匯控供股的原因，是不是因為投資銀行分析員看淡所致？這個問題，永遠都沒有答案，但他們對股市的影響，卻是實實在在的。

閱讀全文...

摩通︰調高安踏盈利預測

增持

˙摩通於3月2日發表研究報告表示，安踏體育（02020）去年業績優於預期，而今年業務增長料維持強勁，加上現價吸引，09年預測PE約7倍，故該行維持其「增持」投資評級，目標價由5元調高至5.2元。安踏昨日收報3.75元，距離目標價有39%上升空間。

˙安踏去年全年盈利增長66%至8.95億元（人民幣•下同），較摩通預期高8%，其中毛利率增幅亦高於預期，表現理想。

˙摩通引述安踏管理層表示，由於產品需求仍然強勁，預期今年同店銷售增長仍達雙位數，集團計劃今年內增加530間零售店。摩通預期，安踏今年營業額按年增長23%，其中15%來自零售店擴充，6%來自平均零售店銷量上升，2%來自兒童服裝業務增長。另外，該行指出，安踏今年廣告及推廣開支將輕微增加，預期09年整體毛利水平將與08年相若。

˙摩通表示，由於安踏業務增長維持強勁，整體毛利維持理想水平，故調高安踏今年盈利預測7%至10.41億元，較08年增長16%。

˙摩通指出，以撰寫報告時3.46元股價計，安踏09年預測PE約7倍左右，並持豐厚現金，預計息率可達7厘，故認為現價吸引。

摩通︰恒生銀行信貸成本上升

增持

˙摩通昨日發表報告，指恒生銀行（00011）資產素質是本年度的焦點，認為銀行減低風險資產之比重，能夠改善資本充足比率，因此給予「增持」投資評級，及目標價96元。

˙摩通發表研究報告表示，恒生銀行全年純利141億元，較該行預期的低6.3%，並低於市場預期下限，主要是由於信貸成本上升，以及錄得非經常性投資虧損，包括華盛頓互惠銀行。

˙摩通指出，恒生銀行一級資本比率改善至9.5%，而總資本充足率為12.5%，主要是由於減少風險較大的資產，轉至更多國庫債券，每股帳面價值按年下跌8.6%至27元，而可供出售資產重估有41億元虧損。

˙恒生銀行管理層對於派息政策方面，維持穩定增加策略，但摩通預期，恒生銀行09年度派息將下跌至4.5元，因預期盈利會更差。盡管至目前，恒生銀行的資產質素相對穩定，摩通料恒生銀行09年度信貸成本上升至130點子，較98年度時之120點子高位還要高。

˙摩通將恒生銀行2009及2010年度每股盈利預測分別調低26.8%及14%，至5.08元及6.77元，以反映綜合借貸成本較高、淨息差較低，及收費收入較低。

花旗下調建滔<00148.hk>目標價及盈測

花旗將建滔化工<00148.hk>目標價由24.6元下調至22.8元，2008-2010年盈測下調15%-56%，因化工及電子前景疲弱。評級維持「買入」，因估值低，但即將公布的08年業績會影響股價。資產負債表穩定，股價自去年10月20日跑贏恆指16.5%。

比亞迪：瑞信維持跑輸大市 目標價8港元

瑞士信貸維持比亞迪<01211.hk>跑輸大市評級，維持目標價在8.00港元。指因全球電動車市場競爭激烈，並且比亞迪在消費者中的品牌認知度較低。

該行指出，三菱汽車(7211.TO)將很快在香港推出電動車“iMiEV”，該車具有更快的加速度，更強的動力，但是與比亞迪的“PHEV”車型具有類似的充電時間。瑞士信貸指出，通用汽車､日產汽車(7201.TO)以及豐田汽車(TM)也將涉足電動車市場。

並且稱，比亞迪目前的股價表明其汽車業務2010年的預期市盈率高達27倍，這是不合理的。指出，沃倫。巴菲特的MidAmericanEnergy持有比亞迪39.6%的股份。

中國神華：大摩增持評級 目標價18.5港元

摩根士丹利維持中國神華<01088.hk>“增持”評級，目標價18.5港元。

該行指出，神華08年業績輕微低於預期7%，可能受成本及電力業務影響。雖然股價近期回落，但相信短期仍存在下跌風險。同時，認為宏觀指標(煤需求及電力產量等)有機會維持疲弱，供應充足令現貨煤價持續弱勢，即是說，神華業務模式仍未受損，基本因素強勁。建議候低重新入市，賬面值為關鍵支持水平，認為10-11元，投資者僅支付公司資產，並接近免費取得煤儲備(60億噸)。

濰柴動力：野村中性評級 目標價15港元

野村調低濰柴動力<02338.hk>08年每股盈測13%至2.3元人民幣，因去年9月起價格競爭激烈及末季銷售放緩；09年亦降15%至1.7元人民幣，反映售量及售價假設下調6%及3%；相信去年末季經歷淨虧損。

目標價由18港元降至15港元，09年預測市盈率8倍，重新確認“中性”評級。

中國建材：摩通減持評級 目標價7.5港元

摩根大通首予中國建材<03323.hk>“減持”評級，目標價7.5港元。

報告指，自中央推出四萬億刺激經濟方案後，中建材股價累升112%，跑贏恆指125%或主要同業海螺<00914.hk>93%。摩通建議投資者于4月份業績期之前獲利，預期今年首季數據負面，及盈利潛在令市場失望，認為低於/約6元水平更吸引。

閱讀全文...

　　20年前柏林牆坍塌，將東歐各國送上了民主化的道路。十年前北約東進以及五年前歐盟擴張，為東歐帶來了一場經濟繁榮。今天全球陷入同步衰退，金融危機此起彼伏，東歐經濟面臨著崩潰的威脅，而此又可能反過來影響世界經濟和市場。東歐火藥庫的導火索，在作響。

　　東歐各國今天的經濟資料，幾乎重組了1997年亞洲金融危機前亞洲國家所有的病症：信貸無節制擴張、過度投資、鉅額貿易赤字、嚴重依賴外債、外匯儲備不足、政府無能。90年代末美國消費上升，亞洲國家依靠強勁的出口，穩定住了匯率，並將經濟推回正常的軌道。東歐國家今天面對的，卻是蕭條的歐洲市場和衰退中的全球經濟。

　　歐盟東擴，為東歐國家帶來了歷史性的機遇，西歐市場門庭洞開、海外投資湧入、大批勞工在歐洲找到薪水高出許多的工作，東歐經濟出現了空前的繁榮。

　　同時，東歐又是全球信貸泡沫的主要受益人之一。筆者認為，繼美國CDO、英國房地產、能源商品價格之後，東歐乃葛林斯班泡沫的第四大得益者，週邊的流動性觸發了國內的信貸擴張和資產價格上升。

　　2005年之後，西歐銀行大舉入侵東歐，收購本地銀行作為貸款的窗口。西歐經濟長期不景，業務擴張空間有限，迫使它們面向海外市場。歐盟東擴，將新興歐洲變成發達歐洲的後花園，歐洲的跨國金融機構蜂擁而至。這些被收購的本地銀行的內部監管並未達到標準，但又獲得了跨國集團的資金來源，信貸於是像爆米花一樣膨脹起來。經濟的景氣和資產的升值，刺激起更大的信心，外債滾起雪球，外資銀行的貸款在之後的三年飆升三倍，總額達到1.656萬億美元。

　　一場突如其來的金融海嘯，打破了信貸─經濟─資產價格的正面互動，外資開始撤離。債券市場信心低迷，過去很容易做的再融資，變得幾乎不可能。沒有資本流入來支援貿易逆差，匯率開始貶值，加深了資金對償付能力的擔心。於是惡化迴圈動，信心動搖。東歐在今年有2,000億美元債務需要再融資，同時需要1,000-1,500億美元來解決銀行壞帳。在目前的市場環境下，依靠市場資金供應，根本是不可能的。

　　實體經濟所面臨的挑戰同樣嚴峻。西歐已陷入戰後最嚴重的衰退，失業飆升，需求大減，東歐製造業的出口訂單急劇萎縮。同時，在各國打工的外勞紛紛被裁，海外工人的匯款金額勢必大受影響。東歐地區除個別國家外，今年經濟基本上都是負增長。經濟形勢惡化，必然導致企業倒閉潮，再影響金融行業的健康。

　　IMF開始出手拯救有需要的國家，不過開出的藥方卻十分苦澀。IMF要求緊縮財政和貨幣政策，這對已經陷入衰退的東歐國家經濟不啻雪上加霜，並觸發一系列社會矛盾、甚至政治動蕩。接受IMF162億美元援助的烏克蘭，在幾個月內便偏離IMF所訂的重整方案，凸顯其對社會、政治的負作用。

　　其他拒絕參加IMF計劃的國家，則通過擴張性政策來刺激經濟，希望經濟的好轉可以最終走出債務陷阱。不過降息的後果是資金外流，匯率貶值，甚至可能導致國家主權評級被調低，令再融資變得更困難。

　　東歐危機的致命傷是匯率暴跌。新興市場本來就在高息借貸，一旦匯率再貶30%，便將原來有償還能力的企業也推向違約。企業破產反過來拖垮銀行系統，使實體經濟全面崩潰。當年亞洲金融危機的傳導機制，似乎在東歐重演。

　　東歐經濟邁向深度調整，已難避免。這場危機會如何牽連歐洲銀行，甚至觸發全球範圍內新的金融海嘯更值得關注。奧地利的銀行借給東歐3,000億美元，相當於該國GDP的68%。如果加上由義大利擁有的奧地利銀行的貸款，總貸款額等於全國GDP。在東歐所借的1657億美元外債中，屬於歐洲銀行的占到1511億（為其對新興市場貸款總額的45%）。次貸危機爆發迄今，歐洲銀行所受到的打擊如美國銀行一樣沈重，而且歐洲的杠杆率卻遲遲降不下來。東歐破產一定會使歐洲銀行的資本金再受重創，如果沒有政府施以援手，信用評級可能被調低，資本成本上升，甚至遭到擠提。

　　歐洲政府在出手救援銀行上向來遲緩，而且各有盤算。一旦危機爆發，延誤時機是一大風險。歐洲央行的唯一政策目標是維護價格穩定，不像聯儲，它連區域內銀行都不能充當最後救援人（lender of last resort），遑論拯救東歐。東歐危機目前並不是整個區域的全面危機，波羅第海國家的情況好過烏克蘭，波蘭和捷克的情況好過匈牙利和羅馬尼亞，總體上危機仍在可控範圍之內，但是如果聽由危機發展、蔓延，則可能變得不可收拾，最終影響歐洲銀行的資產質量。

　　一旦歐洲銀行出事，會不會像去年美國銀行不穩，帶來整個市場的連鎖坍塌和資本價格新一輪調整？只有時間可以給出答案。

閱讀全文...

昨天慧雅提到，和黃(0013)在流動資金方面的風險有被誇大之嫌。當然，這觀點背後的假設，是和黃的3G業務至少不用再大量投入資金，今天慧雅準備集中談談這一點。

基本上，由於和黃在歐洲的3G業務沒有上市，因此有不少的數據，我們都要待和黃在本月底公布業績後才可確定。不過，縱是如此，根據歐洲流動電話商公布的資料及有關歐洲流動電話業的報道顯示，流動寬頻這概念近年終於開始起步。慧雅早前路經歐洲時，便發覺不少人都擁有可令手提電腦在炉外上網的流動寬頻卡，這情尤以英國最為流行。和黃在2008年公布的中期業績亦已顯示，它在這方面的業務增長，是整盤生意的重要動力之一。

完善網絡帶來優勢

值得留意的是，儘管很多的歐洲流動電話商都「說」已投資了鋪設3G網絡多年，但慧雅懷疑它們是在近年才變得較為積極。這其實也可理解，歐洲的2G滲透率早已超逾100%，在3G未被確認可帶來顯著額外收入前，一直倚靠2G業務提供盈利的歐洲流動電話商，實在沒有很大商業誘因去大量投資於鋪設3G網絡。不過，和黃的情有些不同。由於它早已賣掉歐洲的2G業務，因此認真地投資於3G業務，3G亦是它唯一可重新進入歐洲市場的渠道。由於流動寬頻對網絡容量的要求比較高，因此和黃在這業務興起的初期，能享有一些優勢，是一可能的事。

無論如何，既然和黃在歐洲的3G網絡已大致鋪好，流動寬頻業務又不涉及要給其他網絡商接駁費，因此毛利率可以十分高。慧雅預期有關業務的進展，將是改善和黃3G業務前景的一大關鍵。

施慧雅

閱讀全文...

外 圍 風 雨 飄 搖 ， 控 （ 005 ） 前 晚 在 歐 美 跌 兩 成 ， 港 股 低 開 近 500 點 後 反 彈 。 全 日計 指 只 下 跌 284 點 ， 期 指 低 水 情 況 大 大 收 窄 。 理 論 上 ， 若 計 及 除 息 及 除 權 因 素 ，期 指 應 該 低 水 超 過 200 點 才 算 合 理 。 但 昨 日 全 日 大 部 份 時 間 低 水 不 足 100 點 ， 即 是說 ， 大 市 實 質 是 做 高 水 。港 股 昨 日 算 是 有 不 俗 的 支 持 ， 不 少 國 企 股 能 轉 跌 為 升 ， 似 乎 實 質 情 況 並 不 需 過 份 悲 觀 。 相 信 前 日 之 大 跌 只 是 因 控 停 牌 而 產 生 的 過 敏 反 應 。

今次 控 配 股 的 包 銷 商 為 高 盛 ， 而 最 早 唱 淡 控 跌 穿 50 元 的 報 告 ， 就 是 由 高 盛 發 表 。當 中 有 何 玄 機 ， 大 家 自 己 諗 吧 ！ 做 得 包 銷 ， 一 定 要 承 受 風 險 ， 若 然 睇 得 很 淡 的 話 ，斷 估 也 不 會 只 顧 做 生 意 而 不 計 風 險 。
昨 日 早 上 開 市 前 ， 市 場 已 瀰 漫 悲 觀 的 情緒 ， 但 結 果 並 不 如 想 像 般 惡 劣 。 短 期 後 向 仍 要 再 作 觀 察 ， 宜 留 意 這 兩 天 控 的 沽 壓是 否 清 除 。 筆 者 覺 得 既 然 今 次 供 股 行 動 已 實 現 ， 下 一 步 就 是 齊 齊 補 回 沽 空 的 股 份 。

最 差 應 跌 至 6000-6400

美股 持 續 下 跌 ， 道 指 7000 點 失 守 ， 創 出 近 年 新 低 ， 相 反 地 ， 美 指 數 卻 創 出 近 三 年 新高 。 其 實 環 球 市 場 已 頗 為 混 亂 ， 雖 說 資 金 避 險 流 入 金 市 ， 但 近 兩 周 已 見 金 市 與 股 市相 反 而 行 的 模 式 已 改 ， 股 市 再 跌 ， 黃 金 已 升 不 起 。 同 樣 地 ， 過 去 兩 個 月 ， 美 元 與 黃金 一 齊 升 的 現 象 ， 又 再 不 復 再 ， 難 道 資 金 不 再 需 要 避 險 乎 ？

美 股 要 跌 到 何 水平 ？ 若 以 最 弱 勢 之 金 融 股 計 算 ， 縱 使 其 股 價 再 跌 ， 就 算 跌 到 零 ， 對 道 指 拖 累 的 點 數也 只 是 數 百 點 。 其 他 傳 統 成 份 股 ， 一 方 面 股 價 已 大 跌 ， 另 一 方 面 亦 不 若 金 融 股 的 危險 。 故 此 ， 筆 者 相 信 道 指 的 跌 浪 底 部 ， 最 差 也 應 該 在 6000-6400 點 。

閱讀全文...

控 （ 005 ） 少 賺 70% ， 同 時 宣 佈 供 股 籌 集 175 億 （ 美 元 ． 下 同 ） ， 再 加 上 美 國國 際 集 團 （ AIG ） 公 佈 美 國 企 業 史 上 歷 來 最 大 的 季 度 虧 損 ， 兩 家 金 融 機 構 的 負 面 消息 震 散 了 歐 美 股 市 ， 令 歐 美 股 市 爆 發 一 場 小 股 災 。

對 於 控 供 股 是 否 值 得 跟 注 ， 昨 日 已 有 不 少 分 析 ， 但 不 少 讀 者 仍 想 聽 聽 筆 者 意 見 ， 在 此 一 併 作 答 。
應否 供 股 ， 視 乎 公 司 的 前 景 。 控 業 務 一 向 三 條 腿 走 路 （ 紀 勤 說 是 兩 條 腿 ） ， 美 國 上季 蝕 155 億 ， 管 理 層 坦 承 購 買 Household International 是 錯 誤 決 定 ， 宣 佈 結 束 美國 消 費 信 貸 業 務 ， 只 留 下 信 用 卡 一 瓣 ， 這 條 腿 已 經 跛 了 。
歐 洲 業 務 上 季 賺 108 億 ， 增 加 26% ， 看 似 不 錯 。 但 盈 利 增 長 主 要 來 自 去 年 7 月 出 售 法 國 部 份 業 務 ，套 現 24 億 ， 扣 除 此 項 非 經 常 性 收 入 ， 便 變 成 零 增 長 。 縱 使 管 理 層 大 派 定 心 丸 ， 稱在 東 歐 的 信 貸 規 模 不 大 ， 但 現 時 歐 洲 正 在 刮 大 風 暴 ， 不 只 東 歐 問 題 嚴 重 ， 西 歐 亦 自身 難 保 ， 再 加 上 根 據 地 的 英 國 正 陷 衰 退 ， 這 條 腿 亦 見 「 拗 柴 」 。
新 興 市 場 方 面 ， 去 年 盈 利 增 長 較 理 想 的 印 度 （ 26% ） 和 中 東 （ 34% ） ， 經 濟 均 已 急 轉 直 下 ， 控 要 維 持 增 長 並 不 樂 觀 。
至 於 南 美 市 場 亦 已 好 景 不 再 ， 即 使 香 港 這 隻 會 生 金 蛋 的 鵝 ， 盈 利 亦 倒 退 26% ， 未 來 經 營 環 境 如 何 ， 大 家 心 中 有 數 了 吧 ！

美 國 按 揭 業 務 是 大 隱 憂

控 在 美 國 留 下 一 條 大 尾 巴 。 次 按 橫 燒 至 信 用 卡 信 貸 ， 壞 賬 率 正 持 續 飆 升 ， 保 留 美 國 信 用 卡 業 務 ， 究 竟 是 禍 是 福 ？
更 令 人 擔 憂 的 是 ， 控 現 時 持 有 的 620 億 美 國 按 揭 組 合 中 ， 有 160 億 屬 無 抵 押 ， 將 來 要 再 撇 賬 多 少 ？ 真 是 天 曉 得 。
控 供 股 價 28 港 元 ， 以 昨 日 收 市 價 46.25 元 計 ， 仍 有 近 4 成 折 讓 ， 確 實 吸 引 。 平 均成 本 價 高 於 100 元 的 股 東 ， 惟 有 「 焗 溝 」 ； 至 於 成 本 價 非 高 的 股 東 應 否 加 碼 ， 看 過其 盈 利 前 景 後 ， 已 不 必 在 下 喋 喋 。
控 已 今 非 昔 比 ， 撇 開 情 意 結 不 談 ， 市 場 上 難 道 真 的 沒 有 更 佳 的 投 資 選 擇 乎 ？

閱讀全文...

控 （ 005 ） 這 次 的 成 績 表 ， 可 謂 近 十 多 年 較 差 的 一 份 ， 但 在 業 績 報 告 內 Group Chairman's Statement 一 欄 卻 又 寫 得 不 俗 ， 頗 具 誠 意 ， 並 非 如 一 般 業 績 報 告 般 交「 行 」 貨 。

正 如 講 到 銀 行 整 體 行 業 的 問 題 時 ， 葛 霖 表 示 ： 「 銀 行 業 應 該 重 新 以 正 確的 動 機 來 驅 動 經 營 手 法 。 」 此 外 ， 整 份 主 席 報 告 之 可 讀 性 頗 高 ， 假 若 有 興 趣 研 究 控 的 朋 友 不 妨 一 看 ， 尤 其 是 正 考 慮 是 否 供 股 的 投 資 者 。

控 業 績 及 其 12 供 5 的 供 股 行 動 是 市 場 的 熱 門 話 題 ， 尤 其 是 一 眾 控 的 小 股 東 。 在 控 宣 佈 供 股 後 ， 筆 者即 時 想 起 的 便 是 渣 打 集 團 （ 2888 ） 了 ， 因 為 去 年 11 月 渣 打 亦 曾 供 股 集 資 ， 其 供 股方 案 較 控 更 「 怪 雞 」 ， 因 為 當 時 渣 打 是 以 91 股 供 30 股 ， 無 錯 ， 是 91 供 30 。

這模 式 看 似 較 控 更 為 複 雜 ， 很 容 易 出 現 供 到 滿 手 碎 股 ， 但 幸 好 渣 打 是 以 50 股 為 1 手， 因 此 有 500 股 已 可 解 決 問 題 ， 不 用 如 控 般 ， 要 儲 夠 4800 股 才 搞 掂 碎 股 問 題 。

仍記 得 去 年 11 月 ， 當 渣 打 宣 佈 供 股 後 ， 其 股 價 只 是 短 暫 牛 皮 ， 跟 便 開 始 飆 升 ， 附 圖可 見 ， A 點 是 其 宣 佈 供 股 時 的 價 位 ， 隨 後 其 股 價 便 輾 轉 上 升 。 更 重 要 的 是 ， 在 供 股完 成 後 （ 圖 B 點 ） ， 渣 打 的 股 價 並 沒 有 大 幅 下 挫 ， 只 是 略 為 偏 軟 ， 跟 又 再 上 衝 。即 使 近 期 股 市 下 挫 ， 但 渣 打 的 股 價 仍 高 於 當 時 的 供 股 價 （ 45.11 元 ） ， 可 見 宣 佈 供股 亦 不 一 定 差 。

另 一 隻 早 前 宣 佈 供 股 的 銀 行 是 富 邦 （ 636 ） ， 其 供 股 更 有 趣， 因 為 當 時 它 是 宣 佈 供 優 先 股 ， 而 不 是 普 通 股 ， 同 時 ， 該 批 優 先 股 是 不 會 上 市 買 賣， 較 今 次 控 每 手 400 股 供 166 股 碎 股 ， 更 難 買 賣 。 可 是 在 富 邦 宣 佈 供 股 後 ， 其 股價 略 為 牛 皮 ， 然 後 大 幅 勁 升 達 80% ， 升 幅 甚 驚 人 。


渣 打 富 邦 可 借 鏡

基於 渣 打 及 富 邦 此 兩 間 銀 行 在 宣 佈 供 股 後 ， 它 們 的 股 價 皆 有 不 俗 表 現 ， 筆 者 估 計 待 一些 需 要 籌 集 資 金 以 應 付 供 股 的 機 構 投 資 者 沽 貨 套 現 後 ， 控 跌 勢 應 可 喘 定 。

順帶 一 提 ， 在 集 合 到 4800 股 控 而 供 股 便 不 會 出 現 碎 股 問 題 。 不 過 ， 若 只 得 3 手 （ 即 1200 股 ） ， 則 不 妨 供 一 手 400 股 ， 然 後 將 餘 下 的 供 股 權 沽 出 ， 便 可 避 免 出 現 碎 股問 題 。

在 股 票 市 場 ， 有 一 些 專 門 買 賣 碎 股 的 證 券 行 ， 稱 為 碎 股 王 或 碎 股 佬 ，投 資 者 只 要 透 過 自 己 的 經 紀 向 這 些 「 碎 股 王 」 問 價 ， 便 可 取 得 買 或 賣 控 碎 股 之 價格 。 一 般 來 講 ， 假 若 沽 出 一 些 熱 門 股 的 碎 股 ， 如 控 ， 其 沽 出 價 大 約 會 較 市 價 低 四五 個 位 ， 在 市 況 好 的 環 境 下 ， 有 些 時 候 可 能 只 須 低 一 兩 個 價 便 可 沽 出 熱 門 股 的 碎 股。

至 於 欲 買 入 熱 門 股 之 碎 股 ， 情 況 卻 又 不 同 ， 很 多 時 甚 至 可 以 當 時 市 場 「 ASK 」 的 價 位 買 入 ， 不 用 付 出 額 外 高 價 才 可 購 入 。 筆 者 認 為 ， 投 資 者 可 考 慮 沽 出 控 碎 股 ， 但 切 勿 購 入 碎 股 以 湊 夠 一 手 這 麼 費 時 失 事 。

閱讀全文...

最 近 幾 日 戰 意 相 當 低 迷 ， 心 理 上 正 在 為 市 場 性 格 上 的 轉 變 作 準 備 。 當 一 般 街 外人 隨 價 值 圖 騰 倒 下 重 創 ， 留 下 來 的 主 要 是 圈 內 高 手 過 招 ， 成 交 低 走 勢 飄 忽 而 考 技術 ， 將 是 未 來 的 特 徵 ， 要 打 醒 精 神 迎 接 這 個 轉 變 。 也 許 香 港 股 市 需 要 多 幾 個 大 師 級的 精 神 領 袖 率 領 信 眾 參 與 ， 否 則 長 期 塘 水 滾 塘 魚 ， 會 好 辛 苦 又 好 難 贏 。

做 人要 從 經 驗 中 學 習 ， 當 日 120 元 以 為 有 近 6 厘 息 頂 住 ， 跌 到 50 元 以 下 又 是 用 同 一 招數 ， 以 為 有 5 厘 以 上 股 息 頂 住 。 投 資 股 票 重 點 還 是 看 盈 利 ， 至 於 用 那 些 「 昭 然 若 揭」 的 陰 謀 論 ， 次 次 輸 到 低 都 不 會 檢 討 ， 還 有 看 業 績 時 選 擇 性 過 濾 ， 有 66 億 美 元 重估 本 身 債 務 帶 來 的 盈 利 ， 完 全 隻 字 不 提 ， 只 看 資 產 撥 備 ， 就 以 為 表 現 不 錯 。 報 喜 不報 憂 自 欺 欺 人 ， 股 市 是 十 分 殘 酷 的 地 方 ， 吹 水 歷 史 如 何 自 我 改 寫 ， 也 不 會 有 人 殺 聲震 天 討 回 公 道 ， 可 是 真 金 白 銀 下 注 慘 敗 ， 有 苦 自 己 知 ， 還 要 扮 勁 的 阿 Q 行 徑 ， 應 該是 十 分 痛 苦 。

昨 日 指 數 表 現 勝 預 期 ， 中 資 股 有 異 動 ， 似 乎 是 春 江 鴨 先 行 ， 按照 慣 例 ， 估 計 快 有 利 好 消 息 跟 尾 。 以 今 日 環 境 ， 真 是 祝 春 江 鴨 好 運 ， 多 過 會 跟 他 們手 影 。 不 是 資 訊 傾 斜 的 問 題 ， 而 是 就 算 國 內 有 利 好 消 息 公 佈 ， 外 圍 正 是 風 聲 鶴 唳 ，萬 一 美 股 提 速 下 滑 ， 春 江 鴨 的 王 牌 未 必 可 以 力 挽 狂 瀾 ， 令 中 資 股 在 環 球 股 災 中 逆 流而 上 。 作 為 局 外 人 ， 見 到 手 影 就 去 跟 ， 是 完 全 不 知 值 博 率 亂 博 的 行 為 ， 根 本 不 應 鼓勵 。
中 資 股 無 路 可 捉

其實 中 資 股 這 種 走 勢 模 式 ， 也 是 相 當 趕 客 ， 要 吸 引 街 外 人 參 與 ， 有 路 可 捉 是 其 中 一 個條 件 。 可 是 現 時 這 種 無 定 向 風 忽 然 上 升 的 格 局 ， 會 令 外 人 覺 得 不 公 平 ， 非 常 不 情 願犯 賤 派 彩 給 消 息 靈 通 人 士 。 耍 盲 雞 冒 險 卻 不 是 必 勝 ， 理 性 一 點 一 定 卻 步 。

本 地 股 不 濟 、 金 融 股 沉 淪 、 中 資 股 有 搵 笨 之 嫌 ， 自 己 也 轉 移 陣 地 炒 美 股 算 數 ， Potash Corp of Saskatchewan （ POT ） 便 是 愛 股 之 一 。

閱讀全文...

這 兩 天 ， 不 論 在 甚 麼 場 合 ， 不 論 是 誰 ， 都 會 問 控 （ 005 ） 供 唔 供 得 過 ， 即 使 無 貨 者 亦 會 問 ， 或 者 大 家 都 希 望 在 茶 餘 飯 後 可 以 多 一 個 話 題 。

之前 已 提 過 ， 未 有 控 者 可 分 幾 注 入 ， 但 現 在 發 現 最 頭 痛 的 反 而 是 有 貨 者 ， 因 為 很 難決 定 供 股 與 否 。 很 多 人 決 定 供 股 ， 是 因 為 怕 被 攤 薄 股 權 ， 說 實 話 ， 如 果 你 是 一 般 小投 資 者 ， 上 幾 手 控 ， 被 攤 薄 的 影 響 其 實 有 限 ， 因 此 不 應 純 為 怕 被 攤 薄 而 供 。 決 定供 股 與 否 ， 要 將 對 控 的 情 意 結 暫 且 放 下 ， 先 考 慮 將 要 供 股 的 錢 之 「 機 會 成 本 」 有多 大 ， 如 果 供 股 本 錢 是 一 萬 幾 千 ， 機 會 成 本 低 ， 供 了 也 無 傷 大 雅 。 反 之 ， 如 果 你 是持 有 20 手 ， 供 股 成 本 則 逾 9 萬 元 ， 隨 時 買 入 其 他 股 票 的 回 報 ， 都 會 快 過 持 有 控 ，這 點 才 是 要 認 真 考 慮 。

但 有 一 點 可 以 肯 定 ， 由 於 控 已 傷 了 元 氣 ， 如 作 較 顯 著升 勢 要 靠 大 市 反 彈 帶 動 ， 否 則 完 成 供 股 後 ， 控 都 要 整 固 一 段 長 時 間 ， 買 了 要 有 心理 準 備 長 坐 。

兩 會 開 幕 ， 資 金 又 玩 炒 救 市 憧 憬 ， 內 房 、 鋼 鐵 、 建 築 股 全 線 反彈 。 坦 白 說 ， 經 過 早 前 十 大 產 業 救 市 方 案 出 台 ， 有 份 被 救 的 行 業 都 是 炒 高 後 借 消 息派 貨 ， 今 次 相 關 股 份 高 位 調 下 來 ， 股 份 再 入 了 強 者 手 ， 相 信 可 以 借 這 幾 日 有 關 消 息又 重 複 炒 多 一 轉 。


中 建 材 短 線 投 機

藍籌 股 無 得 炒 ， 短 錢 將 轉 戰 至 中 資 股 ， 但 跟 風 炒 的 要 記 住 ， 步 速 要 快 及 控 制 注 碼 ， 因為 我 相 信 這 個 浪 會 較 短 ， 主 因 是 外 圍 因 素 及 業 績 期 繼 續 困 擾 大 市 。 建 築 股 投 機 性 應短 吼 中 建 材 （ 3323 ） ， 此 股 自 配 售 後 一 直 在 8 元 至 9 元 區 上 落 ， 都 是 短 炒 波 幅 之選 。

至 於 內 房 股 ， 昨 日 的 反 彈 ， 只 是 超 賣 後 的 借 勢 反 擊 ， 十 大 救 產 業 方 案 沒有 其 份 兒 ， 正 路 兩 會 亦 不 會 有 驚 喜 。 但 遲 遲 仍 未 落 實 減 息 ， 或 者 人 行 會 突 然 出 手 ，內 房 股 相 信 可 借 勢 玩 兩 日 ， 正 路 選 擇 仍 是 中 國 海 外 （ 688 ） 。

航 運 股 急 升 ，說 是 油 價 回 落 的 刺 激 ， 我 認 為 是 跌 得 過 多 反 彈 而 已 。 之 前 已 提 過 ， 以 目 前 環 球 的 客觀 形 勢 ， 航 運 股 很 難 令 我 信 服 去 買 ， 順 勢 炒 消 息 則 自 己 睇 位 。 最 重 要 是 現 在 的 油 價表 現 ， 明 顯 是 大 戶 在 外 對 賭 的 結 果 ， 否 則 單 單 因 為 基 本 因 素 ， 是 沒 理 由 令 油 價 一 日急 回 10% 。 如 果 博 短 線 穩 陣 之 選 ， 都 是 逢 低 累 積 受 惠 於 指 成 份 轉 換 比 重 的 建 行 （ 939 ） 及 中 行 （ 3988 ） 。 不 過 ， 自 己 礙 於 客 觀 形 勢 ， 暫 時 只 貼 不 買 。

閱讀全文...

昨日 依 然 有 記 者 追 問 我 會 不 會 供 控 （ 005 ） ？ 答 案 與 昨 日 一 樣 ： 我 們 根 本 不 必 這 麼急 決 定 是 不 是 該 供 控 ， 慢 慢 觀 察 控 股 價 走 勢 ， 月 底 之 前 才 做 決 定 仍 不 遲 。

東亞 銀 行 （ 023 ） 真 倒 楣 ， 買 入 近 5% 《 南 華 早 報 》 （ 583 ） 之 後 ， 《 南 華 早 報 》 復牌 第 一 天 跌 28% ， 第 二 天 再 跌 38% ， 是 跌 幅 之 冠 。 東 亞 以 每 股 1.7 元 入 股 ， 現 價 僅 1.14 元 。 《 南 華 早 報 》 因 為 大 股 東 持 股 比 率 太 高 而 不 得 不 尋 找 獨 立 第 三 者 投 資 ，買 入 部 份 股 權 以 增 加 公 眾 持 股 比 率 至 25% 水 平 ， 因 此 ， 是 南 早 求 人 買 ， 理 應 低 價 出售 ， 只 是 想 不 到 所 謂 的 低 價 竟 然 是 低 處 不 算 低 。

過 去 兩 個 月 ， 我 三 番 四 次 勸人 不 要 買 控 ， 但 仍 然 有 不 少 朋 友 覺 得 70 元 的 控 太 便 宜 了 ， 55 元 的 控 更 是 不 能不 買 ， 當 時 市 場 已 經 有 47 元 的 控 Accumulator 。 現 在 ， 你 不 得 不 佩 服 這 些 發 行 Accumulator 的 大 行 。
將 來 控 完 成 供 股 後 ， 股 價 會 進 一 步 調 整 ， Accumulator 的 持 有 人 依 然 得 以 47 元 接 貨 ， 無 供 股 權 。

過去 ， 我 曾 經 推 薦 過 內 房 股 ， 現 在 內 房 股 並 沒 有 入 選 十 大 將 受 中 央 支 持 的 產 業 ， 但 是我 不 太 擔 心 ， 理 由 已 不 必 再 重 複 。 過 去 我 主 要 推 介 的 內 房 股 是 富 力 地 產 （ 2777 ）， 推 介 的 理 由 是 這 隻 股 跌 得 重 ， 跌 得 重 反 彈 也 強 。 昨 日 ， 我 又 被 另 一 隻 內 房 股 吸 引了 ， 那 是 中 國 海 外 （ 688 ） 。 昨 日 此 股 逆 市 上 升 5.18% ， 是 藍 籌 股 升 幅 之 冠 。
中國 海 外 在 過 去 兩 年 ， 跌 幅 比 其 他 內 房 股 小 ， 也 許 是 因 為 這 是 國 營 內 房 股 ， 餘 者 多 是民 企 內 房 股 ， 過 去 因 為 跌 幅 不 夠 大 ， 所 以 一 直 沒 留 意 到 這 隻 股 。

國 營 企 業 有 優 勢

不過 ， 近 來 內 地 銀 行 增 加 貸 款 ， 市 場 傳 聞 主 要 的 貸 款 對 象 仍 是 國 企 ， 而 不 是 民 企 。 因此 ， 若 從 穩 健 的 角 度 來 看 ， 屬 於 國 營 企 業 的 中 國 海 外 ， 應 該 有 不 錯 的 吸 引 力 ， 至 少不 必 太 擔 心 其 現 金 周 轉 的 問 題 ， 有 問 題 ， 銀 行 一 定 會 優 先 關 照 。

昨 日 指 固 然大 跌 283 點 ， 但 是 ， 指 成 份 股 僅 17 隻 股 股 價 下 跌 ， 有 23 隻 股 股 價 上 升 ， H 股 除一 些 石 油 股 及 金 礦 股 外 ， 餘 者 幾 乎 全 面 上 漲 。 現 在 ， 香 港 ， 甚 至 全 世 界 都 進 入 買 股不 買 市 的 情 況 ， 不 同 板 塊 有 不 同 的 方 向 ， 有 的 已 經 度 過 了 最 壞 的 情 況 ， 進 入 前 牛 市； 有 的 仍 在 熊 市 底 部 繼 續 尋 底 。

國 壽 （ 2628 ） 終 於 放 棄 競 投 AIA 股 權 ， 理 由是 AIA 的 資 產 到 底 已 經 變 質 。 我 覺 得 有 些 可 惜 ， 競 價 嘛 ， 只 要 開 價 盡 量 開 得 低 ， 說不 定 可 以 以 海 嘯 價 買 到 便 宜 貨 。

閱讀全文...

美股昨日走勢反覆，投資者寄望財長蓋特納在眾議院委員會作證時會闡述振興金融計畫的更多細節，加上對中國將會推出救市措施、提振原材料需求的憧憬，杜指開市反彈92點，其後聯邦儲備局主席伯南克發表對AIG過去經營手法感到憤怒的言論，加上高盛和Metlife等金融股份下挫，抵消了市場的上升動力，杜指回落至全日最低的6706點，倒跌57點，之後在上日收市價附近上下爭持，但在最後的10分鐘失守，美股連續第5天的下挫，不過跌幅輕微。杜指收市報6726點，跌37點或0.6%，全日最高6855點，最低6706點，全日波幅衹有150點；標普500指數同樣跌0.6%或4點，收報696點，係自 1996年10月以來首次收在700點之下；納指微跌2點或0.1%，報1321點。紐約證交所交投活躍，成交19億股。杜指期貨最新報6680點，比現貨低水46點。

美國金融股續跌，加上外國投資者不看好匯控，匯控在美國的ADR(預託證券)股價亦下跌，收市報43.37元，比香港收市價46.25元，低2.9%；而中移動收報64.38元，亦比香港收市價低1.2%。而按ADR成交價推算的恒指報11696點，比香港收市低338點。

AIG日前公佈第4季業績，錄得美國企業有史以來最高的617億美元的季度虧損。美國政府昨日宣佈撥款300億美元拯救這家瀕臨破產的國際巨企，自去年九月以來，政府係第三度向AIG注資。聯邦局主席伯南克在華盛頓的國會聽証會上，被議員問及AIG的問題時，佢話「自金融危機發生以來，最令我憤怒的單一事件，莫過於AIG了。AIG利用了監管制度的巨大漏洞，因為我們缺乏監管金融產品的部門(相信他是指沒有監管「信貸違約調期合約」)，而AIG基本上就係依附在一家大型和穩定的保險公司上的對沖基金。」

伯南克話，因為制度上的漏洞，令AIG可以作出大量不負責任的「賭博」( bets)，產生鉅額虧損，而不受監管。最後AIG出事了，政府別無選擇，為了穩定金融制度，又不能不出資去拯救它。

財長蓋特納也作出了差不多的批評，話「AIG是一間巨大、複雜、全球性的保險公司，依附在非常複雜的投資銀行和對沖基金上，容許它發展至斯，又缺乏成人監管。由於AIG已對經濟構成重大風險，目前最好的補救方法是容許它慢慢重組。」

伯南克話AIG實質係一隻對沖基金，又用「憤怒」、「賭博」這些詞語形容AIG，用詞極重，包含對前聯儲局主席格林斯潘和上幾任財長疏於監管的不滿，亦暗示美國政府將會對重要的金融機構採取更嚴厲的監管措施。Cumberland Advisors 的主席David Kotok話，「無論喜歡與否，美國的聯邦政策現已受避免發生第二單雷曼事件所牽制。」AIG有政府撐住，股價昨日上升2.4%至0.43美元。

AIG去年第4季輸617億美元，全年輸1000億美元，真係好難想像一間公司可以一年輸1000億美元。AIG的豪賭，禍根在前CEO馬林伯格(Maurice “Hank” Greenberg)的年代種下，AIG就由佢主政時開始，其財務產品部門大量沽出「信貸違約調期合約」(CDS)，去年政府入股後，這個財務產品部已削減25%生意，以減少賭博。

馬林伯格堪稱AIG沙皇，佢當年接受調查而被逼離開公司，公司出事後要賣資產減債，佢又全力反對，而家仲入禀告AIG，話公司隱暪帳目虧損，令他離職後仍按公司提供給他的計劃，在AIG市價50多美元時不斷買入AIG的股票。佢持有AIG超過1%股權，去年仍有50億美金身家，而家跌到得番幾千萬美元，所以要發吓爛咋。

有金融高人話，過去美國金融業就靠超高槓桿運作，實際上就是豪賭，才能支持金融巨企在這麼高的盈利數字基礎上，仍然可以每年以10%、20%的無可能高速去增長。未來打回原型，大家要老老實實做生意，過去美國的投資銀行、商業銀行、保險公司的高盈利，高股價，可能真係有生之年都未必可以再睇到啦。

陸羽仁

閱讀全文...

3 月3日，周二。港股開市急挫，萬二點心理關口爆發攻防戰，午後回穩，恒指收報12033點，跌283點或2.3%。國指收報6617點，升35點或 0.5%。滙控（005）勁跌，收報46.25元，跌10.7元或19%，大市主要由幾隻中資重磅股支撑，但外圍因素欠佳，市場壓力短期難以消除。

3月期指收報11921點，跌172點，低水112點；4月期指收報11892點，同樣跌172點，低水141點。

內地股市低收，一眾重磅股反彈乏力。上證綜合指數收報2071點，跌22點或1%；滬深300指數收報2142點，下挫22點，跌幅同樣是1%。
博士生有罪？

滙控供股計劃「明朗化」後，股價並未如一些評論員所期望般回穩，復牌後隨外圍一瀉如注，收市跌近二成。本報頭版頭條大字標題「毒瘤」未清，大笨象恐有第二輪供股，連日期金額也告訴了大家：估計最快今年第四季再籌100億美元！

今天回公司前，在電視上看見滙豐前亞太區主席艾爾敦接受記者訪問，坦承滙控管理層為了高速發展美國業務，錯信一班「博士生」，任由滙豐融資亂搞一通。這句話令老畢想到，「亞洲股神」李兆基口中作風穩健的滙控，在進軍花旗國後策略大變，趕上了商業銀行「變身」高盛的快車，把股東資金押在高風險業務上。然而，世上並無「焗賭」之事，與其把責任推卸在滙融「博士生」身上，還不如直認滙豐一眾大班抵受不住巨利引誘。

滙控宣布集資後，另一金融巨企AIG 隨即公布去年第四季業績，一如市場所料，勁蝕617億美元（4813億港元），果真「日蝕52億」有多。老畢曾問，以這樣的速度燒銀紙，政府點救？言猶在耳，華府即第三度向AIG注資，承諾最多投入300億美元。連同這筆新資金，華府已合共動用1500億美元拯救AIG，不多不少，剛好抵銷集團過去五季千多億美元的虧損。

由此可見，AIG日蝕50億也好、500億也罷，美國政府都會不惜一切為它填氹，理由是華府不會容許雷曼事件再次發生。AIG發行和擔保的衍生工具一旦失去AAA評級，勢必觸發違約風潮，金融體系難免再度失控，拖垮市場。

雷曼去年9月申請破產時，資產、負債分別為6390億美元和6130億美元，成為世界企業史上最大宗倒閉事件。雷曼之前，美國最嚴重的投資銀行破產要追溯至 1990年、垃圾債券大王米爾根（Mike Milken）在位時的德崇證券（Drexel Burham Lambert）。德崇步入末路時，資產、負債分別為36億美元和30億美元，約相當於今天的58億美元和49億美元，不過是雷曼的一個零頭而已。

從這兩家投行破產時資產負債規模的差別可見，金融機構過去二十年擴張是如何急劇、利用槓桿谷大資產規模是如何瘋狂。主圖顯示，美國總債務（個人、企業、金融機構、政府）相對GDP比率，去年底達到358.2％，比大蕭條前後（接近300％）猶有過之。

美國消費者正在努力減債，儲蓄率由谷底回升，今年1月重上5%水平【圖二】；資產市場「去槓桿化」也在加速，好些新興股市的估值差不多已重返97／98年亞洲金融風暴時的水平，顯示當環球風聲鶴唳，資金最先撤離的是新興市場；至於美股，道指雖已跌穿七千點，但離熊市底部通常會出現的估值水平仍遠。

「兩會」在北京開幕，氣氛平常、平靜，大家最關注的仍是經濟問題。不過，緊張的「2008北京奧運年」過後，迎來的是「2009政治敏感年」——建國六十周年、解放西藏五十周年、六四二十周年、法輪功上京十周年，國內稱之為「6521年」。每一個時刻都是敏感的，面對不景氣下民工大量失業，長、珠三角企業經營艱難，隨時鬧出風波。

要好好解決問題，當務之急是防止失業惡化。看來看去，唯有盡快開發農村經濟這片腹地，讓民工重返家園後有工開有飯食、大學畢業生下鄉有着落，問題才有紓緩的希望。農村經濟搞得好，更多人享受到收入增長，內需市場才能啟動，估計中央必會看重農村。

大學生有什麼好出路？說起來你未必信：賣豬肉。

對，賣豬肉未來一定好過賣債券。較早前電視新聞報道，廣州一家食品公司出10萬元年薪聘請大學生，入職後要做零售工作，吸收第一線服務經驗，包括做「豬肉佬」。當然，今時今日的服務態度除了要有禮貌、有知識之外，更加要有企業精神，豬肉生意原來當時得令。

賣豬肉勝過賣債券

2006 年，當熱錢仍然橫流時，石油價格被炒高，「生物燃料」大為吃香，廠商需要大量玉米提煉乙醇，玉米價格由每蒲式耳2美元暴漲至8美元，養豬業大受打擊，因為養肥一隻豬要150美元成本，但吃玉米的豬，身價原來不及米矜貴，賣出去只值100美元，於是美國豬農大力減產，同時賣出去的豬許多都「唔夠秤」，因為要慳玉米；影響之下，市場一度出現混亂。不過，好在問題很快就解決了，因為市場忽然多了一個大買家：中國。

去年，中國進口豬肉數量，自1月至10月大升近五倍，大家應該都記得當時買貴豬肉的情況，原來除了內地生活水平提高，吃肉增加之外，亦因為國內爆發「藍耳病」，導致豬肉失收。

此事揭發了內地養殖豬隻生產程序的流弊；之後再爆發三聚氰胺奶粉事件，內地食品安全問題引起舉世關注。這同時帶出開發農村經濟的切入點，創辦網易的「IT 人」丁磊，最近就宣布兼營養豬業。他表示，隨着中產消費者增加，市場對優質、綠色安全食品需求殷切，計劃以資訊化、智能化、網絡化加以改善，用網易品牌出售「令人吃得安心」的豬肉。

雖然未知丁磊如何落實大計，但把豬的飼料、養殖、加工、物流等價值鏈，加入新科技的管理概念，的確可以創出一個「農業新經濟」，養豬可說是一個試點，農村還有更多可待發揮的空間，正需要無數有知識、有企業精神的大學生去開拓。

關於豬肉，老畢最近留意到，美國期貨市場人士相信，隨着豬農減產，低迷了很久的豬肉期貨價格短期內有機會大幅反彈。

在本港，過去市場追捧過內需股，其中豬肉食品公司中國雨潤（1068）知名度頗高。與美國相比，內地有更多「豬肉」概念股，如在美國納斯特上市的眾品食業（冰鮮肉），其他還有養豬、加工一條龍的新希望集團，以及主要從事養豬的裕豐股份和順鑫農業等。

閱讀全文...