周 二 冒 險 掃 入 巴 克 萊 ， 淵 源 是 己 丑 年 新 正 頭 大 撻 Q 事 件 。 當 時 巴 克 萊 公 佈 盈 喜 ， 股 價 由 60 便 士 起 步 升 至 70 便 士 一 刻 ， 曾 經 有 衝 動 想 買 ， 稍 一 猶 豫 錯 過 了 機 會 ， 兩 三 日 之 內 已 飛 升 至 110 便 士 之 上 。 見 識 過 它 的 馬 王 級 爆 發 力 ， 炒 股 票 又 不 是 做 人 世 ， 今 次 情 況 相 若 ， 自 然 以 它 為 入 市 首 選 。
表 現 當 然 是 失 望 ， 巴 克 萊 盈 喜 只 是 08 年 下 半 年 的 業 績 ， 花 旗 的 預 報 ， 則 是 09 年 首 季 度 ， 理 應 更 加 看 重 ， 加 上 股 價 對 比 當 時 更 殘 ， 原 本 頗 有 期 望 ， 但 和 個 半 月 前 相 比 ， 氣 勢 明 顯 有 太 大 距 離 ， 所 以 這 一 戰 之 後 ， 再 次 傾 向 比 較 悲 觀 。

太 過 驚 輸 ， 炒 巴 克 萊 是 接 龍 式 處 理 ， 在 倫 敦 買 入 ， 當 地 收 市 前 沽 出 ， 然 後 決 定 是 否 以 它 的 ADR BCS 在 紐 約 延 續 ， 但 可 能 是 自 己 期 望 太 高 ， 覺 得 爆 炸 力 今 非 昔 比 ， 賺 了 微 利 便 撤 退 。 當 然 不 是 日 日 跨 市 場 多 元 工 具 出 擊 ， 年 紀 不 輕 ， 只 是 重 點 揀 日 子 來 博 ， 周 二 花 旗 的 新 聞 可 謂 久 旱 逢 甘 露 ， 當 然 要 把 握 機 會 。 平 常 的 悶 戰 時 刻 ， 則 不 時 開 小 差 爭 取 休 息 。

朋 友 報 喜 ， 伯 母 原 本 在 周 一 收 市 後 37 元 排 入 滙 控 （ 005 ） ， 結 果 33 元 成 交 。 周 二 開 市 高 速 沽 出 ， 賺 了 十 幾 個 原 本 賺 不 到 的 巴 仙 ， 那 張 33 元 購 入 滙 控 的 交 易 單 據 ， 似 乎 更 會 留 起 來 炫 耀 一 世 。

其 實 不 用 羨 慕 ， 受 到 伯 母 的 啓 發 ， 自 己 決 定 趁 競 價 收 市 時 段 尚 在 ， 日 日 守 株 待 兔 ， 輸 入 比 現 價 低 10% 的 藍 籌 買 入 盤 ， 反 正 沒 有 任 何 成 本 可 言 ， 買 不 到 便 當 打 機 。

和 伯 母 一 樣 的 例 子 ， 香 港 應 該 大 約 有 1000 個 ， 他 們 看 見 傳 媒 喊 打 喊 殺 ， 要 為 他 們 討 回 公 道 ， 不 知 道 會 是 甚 麼 感 想 ？ 今 次 事 件 中 自 己 最 大 遺 憾 ， 是 個 人 未 在 巔 峯 狀 態 ， 見 到 香 港 U 盤 33 元 ， 和 許 多 人 一 樣 忙 於 吹 水 ， 沒 有 及 時 在 倫 敦 34 元 之 下 補 飛 ， 未 必 望 到 十 幾 個 巴 仙 ， 但 5 個 巴 仙 以 上 肯 定 冇 走 雞 。

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前 日 滙 控 （ 005 ） 收 市 驚 天 大 嘜 價 ， 全 城 嘩 然 ， 但 昨 日 裂 口 高 開 至 37 元 ， 代 表 周 一 競 價 時 段 的 大 沽 家 ， 賬 面 輸 去 接 近 5000 萬 元 。

這 種 賤 價 沽 貨 行 動 等 同 派 錢 ， 而 且 如 果 在 正 常 交 易 時 段 一 路 力 壓 ， 會 折 磨 其 他 持 有 滙 控 的 朋 友 ， 現 時 以 迅 雷 不 及 掩 耳 式 完 成 ， 反 而 制 止 了 恐 慌 性 跟 沽 的 雪 球 效 應 ， 未 嘗 不 是 好 事 。 唯 一 要 陪 那 班 尾 市 沽 貨 大 戶 輸 錢 的 ， 是 手 上 滙 控 牛 證 被 回 收 的 苦 主 ， 可 是 整 體 來 看 ， 收 市 競 價 並 不 算 罪 大 惡 極 ， 擾 亂 金 融 。

可 能 自 己 愚 鈍 ， 實 在 不 明 白 嘜 高 或 嘜 低 一 日 收 市 價 ， 對 小 股 東 會 有 甚 麼 實 質 傷 害 ， 反 而 經 常 見 到 和 嘜 價 對 着 幹 的 話 ， 最 終 會 有 着 數 。 估 計 在 競 價 時 段 實 行 限 價 之 後 ， 收 市 前 有 機 會 十 分 混 亂 ， 出 現 狂 沽 或 力 掃 ， 屆 時 更 容 易 傷 害 小 股 民 的 感 情 。

昨 晚 外 圍 走 勢 極 之 關 鍵 ， 執 筆 時 花 旗 在 其 CEO 表 示 首 季 度 表 現 理 想 ， 一 二 月 有 錢 賺 之 下 ， 正 帶 動 外 圍 金 融 股 反 攻 ， 滙 控 在 倫 敦 升 至 380 便 士 ， 即 是 重 越 40 港 元 。

自 己 仍 有 戒 心 ， 是 花 旗 本 身 未 夠 勁 ， 是 升 了 14% ， 卻 不 外 1.20 美 元 ， 假 設 市 場 信 心 提 升 ， 升 幅 應 要 再 超 此 數 ， 當 然 其 他 未 曾 被 大 幅 攤 薄 的 銀 行 股 ， 才 是 更 佳 指 標 。

不 過 今 早 大 家 已 有 答 案 ， 會 知 道 升 勢 不 外 曇 花 一 現 ， 抑 或 市 場 暫 時 掃 除 憂 慮 ， 希 望 會 是 後 者 ， 否 則 好 消 息 不 升 ， 情 況 證 明 更 惡 劣 便 十 分 麻 煩 。

自 己 在 海 外 市 場 的 應 對 ， 是 冒 險 追 入 巴 克 萊 ， 是 有 向 英 國 投 降 的 風 險 ， 但 勝 在 股 價 攻 擊 力 夠 強 ， 以 注 碼 控 制 風 險 之 下 出 擊 ， 希 望 順 利 過 關 ， 今 日 有 子 彈 在 港 股 再 研 究 對 策 。

這 個 時 代 ， 消 息 及 股 價 波 動 都 太 快 ， 沒 有 海 外 出 擊 渠 道 會 十 分 蝕 底 。

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富 士 康 （ 2038 ） 公 佈 業 績 後 ， 連 同 年 初 一 併 反 彈 的 德 昌 電 機 （ 179 ） 及 創 科 （ 669 ） 一 併 勁 跌 。 熊 市 中 市 場 對 劣 績 理 論 上 早 有 預 期 ， 但 公 佈 後 依 然 仍 是 下 跌 居 多 ， 這 個 現 象 應 該 要 小 心 。

不 少 人 在 預 期 上 仍 然 未 夠 淡 ， 例 如 將 經 濟 增 長 和 企 業 盈 利 表 現 掛 鈎 ， 可 是 就 算 經 濟 有 增 長 ， 企 業 是 可 以 得 個 做 字 ， 營 業 額 升 而 盈 利 不 升 ， 我 們 買 股 票 是 買 盈 利 ， 不 是 買 營 業 額 ， 只 要 一 些 人 搞 清 楚 上 述 簡 單 的 概 念 ， 不 少 股 份 仍 有 甚 大 的 下 調 空 間 。

見 富 士 康 崩 堤 ， 自 己 沽 空 了 台 灣 期 指 。 最 近 台 股 出 乎 意 料 抗 跌 力 特 強 ， 理 由 是 在 早 前 一 段 低 迷 日 子 ， 主 要 是 消 化 了 半 導 體 的 存 貨 為 主 ， 近 期 便 出 現 急 單 去 補 充 偏 低 的 存 貨 ， 所 以 總 需 求 下 跌 ， 短 期 定 單 卻 強 勁 的 怪 象 。

不 過 既 然 四 處 風 聲 鶴 唳 ， 類 似 富 士 康 的 個 案 應 該 也 不 少 ， 而 且 電 子 業 並 非 長 期 欣 欣 向 榮 ， 便 值 得 趁 仍 在 相 對 高 位 行 動 ， 至 少 為 自 己 手 上 香 港 的 公 用 股 作 對 。

現 時 市 況 已 不 再 是 好 淡 待 變 ， 而 是 信 心 問 題 ， 自 己 輸 贏 不 太 重 要 ， 求 神 拜 佛 也 希 望 盡 快 雨 過 天 青 ， 昨 日 大 市 成 交 不 夠 360 億 元 ， 已 說 明 一 切 ， 股 災 中 從 業 員 根 本 難 有 好 日 子 。

股 市 急 跌 ， 油 價 卻 升 ， 一 方 面 是 減 產 消 息 推 動 ， 另 一 方 面 則 是 一 批 人 由 紙 上 資 產 轉 投 實 質 資 產 。 這 個 換 馬 行 動 ， 至 少 反 映 一 批 人 資 金 仍 足 ， 戰 意 尚 在 ， 算 是 一 個 好 現 象 。

不 過 油 價 卻 應 該 趁 高 沽 ， 應 該 會 有 一 次 短 期 回 落 ， 不 可 能 如 此 大 幅 跑 贏 股 票 。 始 終 油 價 一 個 重 要 環 節 是 看 需 求 ， 而 股 市 今 次 跌 浪 是 非 同 小 可 ， 最 終 會 反 過 來 影 響 經 濟 。

早 前 看 好 油 價 ， 是 基 於 幾 個 技 術 性 理 由 ， 這 些 理 由 本 身 未 有 大 變 化 ， 今 次 看 淡 ， 則 是 主 力 以 不 同 市 場 一 環 扣 一 環 出 發 ， 用 唇 亡 齒 寒 的 道 理 。 就 算 不 造 淡 ， 似 乎 在 現 今 危 機 四 伏 的 環 境 之 中 ， 石 油 好 倉 還 是 減 低 為 宜 。

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在 靜 市 中 進 行 指 數 調 整 ， 市 場 深 度 差 ， 會 令 價 位 反 應 放 大 ， 是 出 擊 機 會 。 自 己 按 照 原 定 計 劃 買 公 用 股 ， 但 感 覺 上 並 不 太 舒 服 ， 主 要 是 看 見 身 邊 朋 友 的 戰 意 再 創 新 低 。

指 數 基 金 被 迫 拋 售 ， 和 基 本 因 素 無 關 ， 不 過 市 場 消 化 沽 盤 後 ， 能 否 有 力 回 升 是 存 在 風 險 ， 令 人 卻 步 的 是 外 圍 金 融 股 崩 堤 的 狀 態 ， 持 續 下 去 ， 會 拖 累 其 他 股 票 。

這 班 朋 友 沒 有 在 金 融 股 上 重 創 ， 卻 明 顯 有 一 種 以 防 守 為 主 ， 甚 至 是 知 足 常 樂 的 心 態 ， 看 見 其 他 人 財 富 大 蒸 發 ， 而 自 己 的 處 境 相 對 上 已 不 算 差 ， 畢 竟 人 的 需 求 並 不 是 無 窮 無 盡 ， 與 其 進 攻 ， 倒 不 如 珍 惜 所 有 ， 這 種 風 氣 一 旦 蔓 延 ， 股 市 估 值 還 要 下 調 。

滙 控 （ 005 ） 除 權 時 ， 將 有 另 一 次 指 數 比 重 調 整 ， 趁 低 買 藍 籌 未 必 最 上 算 ， 但 仍 可 就 上 周 五 的 經 驗 ， 去 推 敲 從 中 取 利 的 商 機 。 最 簡 單 的 做 法 ， 是 趁 滙 控 被 動 買 盤 湧 現 來 沽 空 ， 上 周 五 尾 市 如 此 行 動 ， 今 早 已 大 功 告 成 ， 不 似 筆 者 仍 要 望 天 打 卦 ， 希 望 社 會 上 依 然 有 一 批 人 願 意 冒 險 。

另 外 亦 可 以 觀 察 上 周 五 個 別 藍 籌 的 表 現 ， 應 該 是 非 常 有 參 考 價 值 ， 反 映 出 投 資 者 對 公 司 的 信 心 ， 「 信 心 」 實 際 上 是 公 司 股 價 在 短 期 內 的 最 大 支 柱 。 中 電 （ 002 ） 在 上 周 五 的 表 現 最 勁 ， 顯 示 大 家 對 它 的 看 法 是 義 無 反 顧 ， 而 本 地 銀 行 股 及 地 產 股 已 毫 無 反 擊 之 力 ， 跌 幅 甚 至 可 以 說 有 點 誇 張 ， 看 來 市 場 會 擔 心 步 海 外 重 災 區 的 後 塵 ， 擺 明 有 折 讓 亦 沒 有 興 趣 接 貨 。

所 以 這 個 星 期 一 至 三 ， 如 果 市 況 短 暫 回 穩 ， 是 可 以 伺 機 趁 反 彈 ， 去 沽 空 這 些 上 周 五 表 現 差 劣 的 藍 籌 股 ， 當 下 一 輪 指 數 基 金 換 馬 盤 出 現 ， 應 該 會 順 勢 再 一 次 崩 堤 。 這 個 做 法 比 筆 者 逆 市 低 吸 股 票 有 一 個 好 處 ， 是 行 動 終 結 時 間 明 確 清 晰 ， 滙 控 除 權 之 時 ， 就 應 該 撤 兵 。 在 目 前 這 種 市 況 中 持 貨 等 待 ， 其 實 是 相 當 危 險 ， 市 況 遲 遲 不 改 善 ， 下 次 向 下 突 破 ， 恐 怕 是 山 泥 傾 瀉 的 模 式 。

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周 三 晚 滙 控 ADR 的 期 權 出 現 異 動 ， 3 月 到 期 的 價 內 認 沽 期 權 忽 然 大 漲 ， 但 4 月 到 期的 一 批 反 而 下 跌 。 原 本 自 己 早 有 部 署 ， 在 凌 晨 4 時 半 起 床 準 備 行 動 ， 見 到 這 個 不 明所 以 的 現 象 ， 便 放 棄 了 出 擊 。直至 執 筆 一 刻 ， 還 未 參 透 背 後 奧 秘 ， 希 望 有 讀 者 可 以 回 應 指 教 。 假 如 有 心 要 買 滙 控 長揸 ， 倒 不 如 到 美 國 沽 Put 。 以 3 月 30 元 Put 為 例 ， 周 三 晚 由 4 美 元 升 上 5.20 美 元， 折 合 成 港 元 的 話 ， 每 股 是 多 了 接 近 2 元 墊 底 ， 當 然 自 己 並 不 鼓 勵 再 買 滙 控 ， 只 是提 供 死 硬 派 多 一 個 選 擇 而 已 。

滙 控 昨 日 在 港 回 穩 ， 但 看 來 是 恒 指 換 馬 活動 正 在 發 揮 威 力 ， 只 要 看 一 看 成 交 較 弱 的 藍 籌 ， 作 一 個 對 比 ， 便 會 更 加 清 楚 。 中 信泰 富 （ 267 ） 以 至 恒 隆 地 產 （ 101 ） 非 比 尋 常 的 跌 勢 ， 正 好 和 滙 控 的 升 勢 輝 映 ， 千萬 不 要 被 這 些 技 術 買 賣 盤 誤 導 。

原 本 指 數 換 馬 ， 是 機 會 去 買 入 比 重 被 調低 的 股 份 ， 但 現 時 的 環 境 仍 是 危 機 四 伏 ， 中 資 股 料 反 攻 完 成 再 跌 過 ， 動 力 會 比 之 前更 勁 ， 11800 不 似 會 守 得 住 。 外 圍 形 勢 亦 不 算 特 別 改 善 ， 捱 過 ADP 失 業 數 字 ， 今 晚未 必 在 官 方 就 業 數 據 公 佈 時 暴 跌 ， 但 保 險 公 司 的 狀 況 繼 續 令 人 擔 心 ， 畢 菲 特 巴 郡 的 CDS ， 已 升 至 垃 圾 級 公 司 的 水 平 ， 股 神 牌 頭 都 未 能 令 人 安 心 ， 可 見 人 心 惶 惶 。

傳統 智 慧 是 有 危 就 有 機 ， 的 而 且 確 應 該 這 樣 看 ， 但 演 繹 方 法 卻 不 是 人 棄 我 取 ， 去 買 高危 的 金 融 股 ， 又 或 者 是 欠 缺 特 別 理 據 的 地 產 股 之 類 ， 而 是 應 該 博 防 守 性 強 的 公 用 股， 在 非 常 危 險 的 環 境 中 突 圍 而 出 。

公 用 股 在 今 日 的 換 馬 過 程 中 ， 可 能 只會 微 跌 3 至 5% ， 對 食 慣 大 茶 飯 的 朋 友 來 說 不 吸 引 ， 不 過 放 長 一 點 時 間 看 ， 上 升 空間 應 該 不 只 此 數 ， 資 金 流 向 是 頗 有 利 。 何 況 買 公 用 股 至 少 不 怕 會 慘 敗 而 回 ， 計 及 風險 便 有 天 大 值 博 率 。

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是 否 接 一 單 生 意 ， 當 然 是 看 風 險 和 回 報 ， 但 一 些 人 連 風 險 回 報 的 分 析 也 搞 不 清 楚 ， 便 很 容 易 捉 錯 別 人 的 用 神 。

如果 C 證 券 是 滙 控 （ 005 ） 包 銷 商 ， 風 險 會 是 28 元 供 股 要 上 身 ， 但 高 盛 則 不 同 ， 因為 高 盛 有 能 力 找 一 班 四 叔 誠 哥 等 超 級 富 豪 來 分 擔 風 險 ， 從 而 穩 賺 佣 金 ， 何 況 有 些 商業 利 益 未 必 限 於 金 錢 ， 東 亞 （ 023 ） 入 股 南 早 （ 583 ） 便 是 好 例 子 。 C 證 券 只 是 一單 還 一 單 ， 思 路 根 本 和 高 盛 決 策 人 不 同 。 其 實 28 元 包 銷 ， 和 44 元 買 ， 已 經 是 兩 回事 ， 再 計 入 以 上 的 可 能 ， 高 盛 肯 做 包 銷 ， 可 謂 沒 有 特 別 。
雖 然 偶 然 有 瑕 疵 ， 但 自 己 是 標 準 實 戰 理 論 fans 。

在海 嘯 之 後 ， 很 難 想 像 一 個 專 欄 可 以 變 成 救 急 扶 危 的 神 話 ， 所 以 還 是 心 存 感 激 。 今 次是 最 後 一 次 借 題 發 揮 ， 只 是 有 一 個 小 小 要 求 ， 策 略 最 好 明 確 ， 周 二 身 邊 兩 位 朋 友 ，看 完 之 後 一 個 想 買 ， 一 個 想 沽 ， 因 為 體 會 的 角 度 不 同 ， 如 果 有 齊 入 市 策 略 就 不 會 混淆 。 止 蝕 和 目 標 最 好 距 離 一 樣 ， 兩 邊 fans 陣 營 都 是 一 博 一 ， 肯 定 更 加 大 受 歡 迎 。

昨日 反 彈 比 預 期 勁 ， 希 望 今 日 中 資 股 仍 有 勢 ， 趁 高 造 淡 ， 穿 12700 止 蝕 。 不 錯 擺 明 有利 好 消 息 憧 憬 ， 可 是 今 時 今 日 短 炒 文 化 主 導 ， 好 友 在 兩 日 取 得 優 勢 後 ， 趁 高 獲 利 的機 會 ， 看 來 會 高 於 乘 勝 追 擊 。 加 上 周 五 恒 指 調 整 比 重 ， 也 會 有 些 技 術 買 賣 盤 ， 假 設主 要 受 惠 股 滙 控 是 扶 不 起 的 阿 斗 ， 那 麼 換 馬 過 程 中 恒 指 便 會 有 壓 力 。

美股 的 走 勢 依 然 是 相 當 差 ， 比 較 利 好 的 轉 變 是 亞 洲 股 市 都 算 守 得 不 錯 ， 近 期 最 勁 是 台股 。 自 己 睇 啱 睇 錯 沒 有 太 大 所 謂 ， 只 是 平 常 心 盡 力 而 為 ， 十 分 希 望 今 次 不 會 演 變 成另 一 次 災 難 ， 化 險 為 夷 就 最 好 ， 輸 錢 反 而 不 是 問 題 。 正 如 昨 日 本 版 一 位 讀 者 留 言 ，幸 災 樂 禍 的 心 態 要 不 得 ， 萬 一 金 融 股 暴 斃 ， 社 會 其 他 環 節 也 不 會 好 過 。

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最 近 幾 日 戰 意 相 當 低 迷 ， 心 理 上 正 在 為 市 場 性 格 上 的 轉 變 作 準 備 。 當 一 般 街 外人 隨 價 值 圖 騰 倒 下 重 創 ， 留 下 來 的 主 要 是 圈 內 高 手 過 招 ， 成 交 低 走 勢 飄 忽 而 考 技術 ， 將 是 未 來 的 特 徵 ， 要 打 醒 精 神 迎 接 這 個 轉 變 。 也 許 香 港 股 市 需 要 多 幾 個 大 師 級的 精 神 領 袖 率 領 信 眾 參 與 ， 否 則 長 期 塘 水 滾 塘 魚 ， 會 好 辛 苦 又 好 難 贏 。

做 人要 從 經 驗 中 學 習 ， 當 日 120 元 以 為 有 近 6 厘 息 頂 住 ， 跌 到 50 元 以 下 又 是 用 同 一 招數 ， 以 為 有 5 厘 以 上 股 息 頂 住 。 投 資 股 票 重 點 還 是 看 盈 利 ， 至 於 用 那 些 「 昭 然 若 揭」 的 陰 謀 論 ， 次 次 輸 到 低 都 不 會 檢 討 ， 還 有 看 業 績 時 選 擇 性 過 濾 ， 有 66 億 美 元 重估 本 身 債 務 帶 來 的 盈 利 ， 完 全 隻 字 不 提 ， 只 看 資 產 撥 備 ， 就 以 為 表 現 不 錯 。 報 喜 不報 憂 自 欺 欺 人 ， 股 市 是 十 分 殘 酷 的 地 方 ， 吹 水 歷 史 如 何 自 我 改 寫 ， 也 不 會 有 人 殺 聲震 天 討 回 公 道 ， 可 是 真 金 白 銀 下 注 慘 敗 ， 有 苦 自 己 知 ， 還 要 扮 勁 的 阿 Q 行 徑 ， 應 該是 十 分 痛 苦 。

昨 日 指 數 表 現 勝 預 期 ， 中 資 股 有 異 動 ， 似 乎 是 春 江 鴨 先 行 ， 按照 慣 例 ， 估 計 快 有 利 好 消 息 跟 尾 。 以 今 日 環 境 ， 真 是 祝 春 江 鴨 好 運 ， 多 過 會 跟 他 們手 影 。 不 是 資 訊 傾 斜 的 問 題 ， 而 是 就 算 國 內 有 利 好 消 息 公 佈 ， 外 圍 正 是 風 聲 鶴 唳 ，萬 一 美 股 提 速 下 滑 ， 春 江 鴨 的 王 牌 未 必 可 以 力 挽 狂 瀾 ， 令 中 資 股 在 環 球 股 災 中 逆 流而 上 。 作 為 局 外 人 ， 見 到 手 影 就 去 跟 ， 是 完 全 不 知 值 博 率 亂 博 的 行 為 ， 根 本 不 應 鼓勵 。
中 資 股 無 路 可 捉

其實 中 資 股 這 種 走 勢 模 式 ， 也 是 相 當 趕 客 ， 要 吸 引 街 外 人 參 與 ， 有 路 可 捉 是 其 中 一 個條 件 。 可 是 現 時 這 種 無 定 向 風 忽 然 上 升 的 格 局 ， 會 令 外 人 覺 得 不 公 平 ， 非 常 不 情 願犯 賤 派 彩 給 消 息 靈 通 人 士 。 耍 盲 雞 冒 險 卻 不 是 必 勝 ， 理 性 一 點 一 定 卻 步 。

本 地 股 不 濟 、 金 融 股 沉 淪 、 中 資 股 有 搵 笨 之 嫌 ， 自 己 也 轉 移 陣 地 炒 美 股 算 數 ， Potash Corp of Saskatchewan （ POT ） 便 是 愛 股 之 一 。

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投 資 是 一 門 藝 術 ， 並 非 科 學 。 年 資 較 長 的 交 易 員 ， 會 明 白 市 場 感 覺 的 存 在 。 市 場 感 覺 抽 象 又 無 法 捉 摸 ， 但 正 如 動 物 會 感 應 危 險 一 樣 ， 交 易 員 有 時 亦 會 莫 名 其 妙 地 忽 然 大 有 戒 心 ， 自 己 今 次 便 正 正 因 此 在 上 周 五 大 舉 撤 退 ， 避 過 一 劫 。

要 鍛 煉 感 覺 ， 除 了 經 驗 累 積 別 無 他 法 。 有 些 人 看 來 欠 缺 慧 根 ， 十 幾 年 後 都 無 法 和 市 場 溝 通 ， 但 漫 無 目 的 的 所 謂 浸 淫 ， 可 能 才 是 沒 有 進 展 的 主 因 ， 每 日 為 市 況 準 備 一 個 劇 本 ， 然 後 對 比 劇 情 發 展 和 劇 本 的 分 別 ， 應 該 是 較 易 上 手 的 一 個 辦 法 。

成 交 將 持 續 極 度 低 迷

昨 日 向 下 突 破 之 後 ， 可 以 用 風 聲 鶴 唳 來 形 容 ， 恒 指 是 有 機 會 高 速 向 11000推 進 ， 甚 至 失 守 去 年 10月 的 低 位 ， 大 銀 行 固 然 是 焦 點 ， 外 圍 保 險 股 的 飛 插 ， 是 非 常 恐 怖 的 發 展 ， 應 該 不 止 宏 利 （ 945） 及 AIG的 因 素 ， 而 是 金 融 股 系 統 性 風 險 大 增 。 保 險 公 司 手 上 的 投 資 組 合 ， 無 論 股 票 、 企 業 債 券 以 至 優 先 股 ， 在 今 次 銀 行 業 壓 力 測 試 完 畢 之 後 ， 都 有 機 會 大 貶 值 ， 重 創 保 險 公 司 的 NAV， 這 份 疑 慮 短 期 揮 之 不 去 。
今 次 跌 市 非 同 小 可 ， 因 為 本 港 兩 大 價 值 投 資 的 圖 騰 在 極 短 日 子 內 相 繼 倒 下 ， 會 令 人 對 投 資 完 全 失 去 信 心 及 興 趣 。 作 為 行 業 一 分 子 ， 求 神 拜 佛 也 不 希 望 有 這 一 日 ， 但 主 觀 願 望 難 敵 客 觀 事 實 ， 估 計 證 券 業 將 會 有 一 個 冰 河 時 間 出 現 ， 成 交 將 會 持 續 極 度 低 迷 。
危 險 行 業 還 包 括 交 易 所 及 證 券 行 股 票 ， 牽 連 之 下 ， 傳 媒 及 寫 字 樓 也 有 打 擊 。 當 大 部 份 人 視 股 市 為 鱷 魚 潭 而 卻 步 ， 那 些 熊 證 也 不 會 好 過 ， 打 麻 雀 要 4個 人 ， 無 水 魚 何 來 有 交 易 ， 發 行 商 請 咬 緊 牙 根 （ 進 一 步 抽 緊 廣 告 ， 看 來 在 所 難 免 ） 。 寫 字 樓 方 面 ， 應 有 不 少 公 司 步 CMC後 塵 ， 先 行 撤 出 香 港 ， 等 待 他 日 本 身 基 地 好 景 ， 又 或 者 中 國 市 場 大 有 進 展 ， 才 重 新 再 來 ， 外 國 金 融 機 構 需 求 大 減 ， 收 租 股 也 不 必 客 氣 。

作 者 黃 國 英 為 證 監 會 持 牌 人 士

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投 資 市 場 作 戰 ， 是 應 該 先 有 預 期 後 作 反 應 ， 每 日 晨 早 自 己 便 為 市 況 準 備 一 個 劇 本 ， 然 後 看 劇 情 發 展 隨 機 應 變 ， 但 如 果 偏 差 太 遠 ， 便 會 十 分 小 心 。

上 周 五 便 正 正 是 這 樣 的 例 子 ， 上 半 場 淡 靜 不 算 特 別 ， 可 是 當 日 是 MSCI 調 整 大 日 子 ， 午 市 中 資 股 反 而 受 壓 ， 另 外 A 股 近 幾 日 越 跌 越 有 ， 都 和 想 像 中 大 有 分 別 。 面 對 出 乎 意 料 的 發 展 ， 自 己 的 行 動 是 大 舉 減 持 倉 位 ， 保 持 一 個 輕 身 的 狀 態 ， 在 這 個 星 期 覺 得 重 新 有 信 心 才 再 次 投 入 。
原 本 也 博 大 銀 行 業 績 ， 甚 至 作 出 跨 市 場 部 署 ， 港 英 美 都 買 ， 以 便 公 佈 後 可 以 在 不 同 時 區 分 段 撤 退 ， 降 低 風 險 ， 但 見 到 原 來 連 「 蘋 果 動 新 聞 」 都 有 期 望 ， 還 是 提 前 計 數 。 值 博 率 不 算 太 高 ， 自 己 又 失 去 少 許 方 寸 ， 假 如 業 績 後 勁 升 ， 就 在 旁 義 務 鼓 掌 。 未 必 要 個 個 機 會 都 要 博 ， 離 場 觀 望 往 往 也 是 一 個 好 決 定 。
今 日 自 己 會 選 擇 袖 手 旁 觀 ， 美 股 A 股 勢 頭 都 差 ， 表 面 動 力 不 算 特 別 強 ， 其 他 資 產 市 場 亦 未 有 太 大 異 動 ， 可 是 近 期 這 種 連 環 陰 跌 才 最 有 殺 傷 力 ， A 股 在 上 周 不 經 不 覺 ， 在 香 港 人 持 續 唱 好 下 跌 了 近 一 成 。 如 果 看 見 沽 壓 不 重 慢 慢 買 ， 這 一 刻 已 滿 手 是 貨 ， 萬 一 指 失 守 12500 之 後 跌 勢 加 速 ， 便 會 在 目 前 原 本 不 宜 重 貨 ， 能 見 度 極 低 的 環 境 中 ， 無 端 端 慘 敗 一 役 。
本 周 稍 後 走 勢 較 明 確



意 識 鬆 懈 ， 從 一 些 Blog 上 回 應 可 以 感 受 。 2 月 波 幅 極 窄 ， 因 此 想 沽 Call 沽 Put 收 期 權 金 ， 可 是 3 月 是 業 績 高 期 ， 而 最 近 連 標 普 500 指 數 也 終 於 失 陷 ， 港 股 是 有 機 會 忽 然 大 跌 。 其 實 就 算 沽 Call 亦 不 理 想 ， 期 權 金 在 一 個 月 悶 戰 之 後 變 得 甚 低 ， 回 報 和 風 險 不 成 比 例 。
預 期 這 兩 三 天 應 該 有 一 個 較 明 確 的 方 向 ， 倒 不 如 到 時 才 出 擊 。 今 次 業 績 期 ， 策 略 應 該 是 見 光 後 才 部 署 ， 根 本 大 部 份 人 都 是 靠 邊 站 ， 起 動 後 才 追 應 該 仍 有 水 位 。

黃 國 英
作 者 黃 國 英 為 證 監 會 持 牌 人 士

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