香 港 股 市 近 日 好 像 上 了 太 空 ， 筆 者 所 指 並 非 港 股 狂 升 ， 而 是 到 了 無 重 狀 態 ， 略 為 加 力 一 推 便 上 升 ， 稍 為 下 壓 便 應 聲 下 跌 。 整 個 星 期 每 日 成 交 都 不 過 400 億 ， 少 之 又 少 ， 越 來 越 多 散 戶 唔 願 入 市 ， 離 場 觀 望 。

救 行 業 政 策 出 台 後 ， 有 些 賺 十 數 巴 仙 便 離 場 ， 結 果 升 幾 倍 ， 有 些 救 無 可 救 ， 升 都 唔 升 ， 又 被 綁 ， 子 彈 買 少 見 少 ， 所 以 成 交 呆 滯 ， 這 是 熊 三 必 經 階 段 ， 未 來 數 月 成 交 再 見 減 少 ， 似 乎 避 無 可 避 。
新 一 代 股 民 只 見 過 牛 市 ， 習 慣 大 跌 後 大 升 ， 如 今 市 況 大 叫 悶 場 ， 加 上 熊 三 好 消 息 當 壞 消 息 ， 壞 消 息 當 好 消 息 ， 被 搞 得 暈 頭 轉 向 ， 小 上 小 落 又 唔 夠 刺 激 ， 正 業 又 怕 裁 員 ， 無 不 力 保 飯 碗 ， 開 始 陸 續 離 場 ， 絕 對 正 常 ， 相 信 300 億 樓 下 平 均 成 交 ， 絕 不 出 奇 。 筆 者 早 於 一 年 前 講 過 ， 熊 二 反 彈 過 後 （ 即 熊 市 中 升 三 成 至 五 成 之 時 ） ， 便 小 注 長 沽 期 指 ， 離 場 不 沾 手 股 票 ， 或 離 場 去 自 我 增 值 ， 甚 至 去 旅 行 。 筆 者 自 熊 市 以 來 ， 少 沾 手 股 票 ， 除 了 沽 期 指 以 外 ， 工 作 上 就 是 檢 視 自 己 兵 器 庫 內 的 武 器 （ 系 統 ） ， 看 看 是 否 適 合 現 今 市 況 ， 看 看 有 沒 有 改 良 空 間 ， 因 為 牛 市 時 掛 住 賺 錢 ， 難 以 集 中 精 神 ， 反 而 熊 市 時 間 多 點 ， 較 易 大 躍 進 ， 正 確 點 來 說 ， 牛 市 的 錢 是 熊 市 做 功 課 而 來 ， 所 以 ， 成 功 與 否 在 於 熊 市 播 種 ， 牛 市 只 是 收 割 而 已 。
相 信 大 部 份 讀 者 都 無 系 統 買 賣 經 驗 ， 也 大 可 借 助 熊 市 ， 努 力 進 修 ， 要 知 道 大 學 也 沒 人 投 資 / 投 機 ， 但 這 兩 方 面 卻 非 常 影 響 閣 下 的 財 政 狀 況 。 當 然 ， 有 人 認 為 投 資 屬 偏 門 ， 不 應 荒 蕪 正 業 ， 但 人 越 來 越 長 壽 ， 將 來 動 輒 百 歲 生 涯 ， 60 歲 退 休 後 還 要 活 40 年 ， 而 工 作 生 涯 也 只 得 30 多 年 ， 真 正 賺 錢 可 能 得 20 年 ， 就 算 不 計 照 顧 家 人 ， 20 年 賺 的 錢 要 用 來 過 70 年 （ 因 為 假 設 30 歲 後 靠 自 己 ， 不 靠 家 人 ） ， 諗 起 都 幾 得 人 驚 。

天 助 自 助 者



香 港 並 非 福 利 掛 帥 ， 將 來 肯 定 是 人 吃 人 的 社 會 ， 大 家 只 靠 儲 蓄 ， 難 以 應 付 。 亂 作 投 機 卻 又 等 同 提 早 自 毀 ， 唉 ！ 投 資 呀 投 資 ！ 投 機 呀 投 機 ！ 唔 做 又 唔 成 ， 做 又 唔 識 ， 正 是 許 多 散 戶 的 寫 照 。 所 以 大 家 必 須 早 日 花 時 間 研 究 研 究 這 問 題 ， 更 不 要 亂 信 專 家 ， 因 為 不 少 所 謂 專 家 自 己 都 財 政 拮 据 ， 難 保 自 身 。 要 賺 取 合 理 回 報 ， 根 本 唔 難 ， 無 論 技 術 分 析 ， 基 本 分 析 均 從 熊 市 開 始 。
筆 者 94 年 由 於 生 意 失 敗 ， 從 3000 呎 大 屋 住 到 板 間 房 ， 痛 定 思 痛 ， 努 力 研 究 （ 不 排 除 有 運 氣 因 素 ） ， 今 天 正 在 安 排 退 休 ， 前 後 不 過 14 年 。 記 著 ， 天 助 自 助 者 呀 ！

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套 戥 宏 利 賺 差 價

回 答 問 題 之 前 ， 我 先 報 告 上 週 以 每 股 一 百 一 十 七 元 ， 替 組 合 增 加 一 千 股 宏 利 ， 然 而 我 後 來 發 現 ， 宏 利 在 美 國 的 股 價 更 平 ， 每 股 只 需 九 十 元 。 為 何 如 此 ， 我 實 在 毫 無 頭 緒 ， 或 許 是 有 大 戶 看 得 很 淡 急 於 沽 貨 ， 但 我 卻 樂 意 將 個 人 投 資 組 合 中 的 宏 利 ， 乘 勢 在 香 港 沽 出 ， 再 在 美 國 以 極 大 折 讓 掃 貨 。

無 論 如 何 ， 我 始 終 看 好 宏 利 ， 可 能 是 我 瘋 了 ， 又 或 是 這 個 世 界 瘋 了 ， 所 以 我 的 投 資 理 論 完 全 用 不 ， 不 過 我 情 願 堅 持 己 見 。 如 果 宏 利 跌 破 九 十 元 ， 我 會 再 加 碼 買 一 千 股 。東尼天下第一倉
問 ： 我 打 算 在 一 元 九 角 買 入 中 行 ， 一 元 五 角 買 瑞 房 ， 作 為 中 長 線 投 資 ， 你 認 為 如 何 ？ 我 應 該 持 有 多 久 ？

答 ： 這 兩 間 公 司 即 將 公 布 業 績 ， 我 對 中 行 頗 為 樂 觀 ， 儘 管 其 盈 利 會 因 撥 備 而 減 少 ， 但 相 信 仍 會 好 過 市 場 預 期 。 相 反 ， 我 有 點 擔 心 瑞 房 下 半 年 的 盈 利 ， 瑞 房 可 能 刻 意 推 遲 部 分 盈 利 入 賬 。
不 過 ， 我 認 為 兩 者 前 景 依 然 亮 麗 ， 中 行 的 市 盈 率 已 跌 至 吸 引 水 平 ， 未 來 將 穩 步 上 揚 ； 而 瑞 房 一 如 其 他 紮 根 香 港 三 十 年 的 房 地 產 發 展 商 ， 長 線 應 能 在 平 穩 中 見 驚 喜 。 兩 者 股 價 已 跌 至 很 殘 ， 可 以 隨 時 買 入 ， 惟 我 不 能 告 訴 你 該 何 時 賣 出 ， 因 為 股 市 存 有 很 多 變 數 。 但 我 相 信 經 過 這 動 盪 時 刻 ， 持 貨 越 久 ， 賺 得 越 多 。

問 ： 我 三 年 前 已 跟 隨 你 投 資 ， 為 退 休 作 準 備 ， 但 現 在 蝕 逾 半 。 未 來 有 很 多 公 司 會 繼 續 減 派 息 ， 我 應 該 怎 辦 ？

答 ： 不 幸 地 ， 今 次 衰 退 比 過 往 都 來 得 深 和 持 久 ， 甚 至 有 可 能 像 一 九 二 九 年 那 麼 惡 劣 ， 惟 總 有 一 天 會 雨 過 天 青 ， 而 亞 洲 會 是 最 先 復 甦 的 地 方 ， 特 別 是 中 國 。 刻 下 無 疑 痛 苦 難 耐 ， 公 司 盈 利 轉 差 ， 失 業 率 上 升 ， 派 息 可 能 因 此 減 少 ； 但 不 要 忘 記 ， 生 活 指 數 亦 同 時 下 降 ， 雖 然 削 息 可 能 會 更 厲 害 。 如 果 你 不 是 馬 上 退 休 ， 經 濟 、 股 市 及 派 息 始 終 會 回 升 ， 你 買 的 優 質 股 票 ， 甚 至 會 升 逾 入 貨 價 。 今 天 的 擔 憂 ， 只 不 過 是 一 種 經 驗 。

問 ： 我 持 有 三 百 萬 元 現 金 ， 沒 有 物 業 。 你 認 為 買 物 業 還 是 股 票 較 好 ？

答 ： 我 不 能 準 確 預 測 未 來 的 樓 價 及 股 價 ， 但 今 天 的 樓 價 已 非 很 貴 ， 因 此 如 果 你 找 到 合 適 的 單 位 ， 既 能 節 省 租 金 又 能 提 供 舒 適 環 境 ， 我 看 不 到 任 何 理 由 阻 止 你 置 業 。 一 直 以 來 ， 好 股 票 的 表 現 總 是 跑 贏 房 地 產 ， 然 而 若 計 及 按 揭 的 槓 桿 作 用 ， 差 距 便 小 得 多 。

問 ： 我 從 報 紙 得 知 ， 美 國 政 府 的 救 市 行 動 應 該 會 令 美 元 下 跌 ， 但 為 何 美 元 一 直 處 於 強 勢 ？

答 ： 國 際 貨 幣 的 匯 率 變 幻 莫 測 ， 甚 至 毋 須 理 由 也 會 忽 上 忽 落 。 簡 單 而 言 ， 沒 有 一 種 貨 幣 是 強 勢 的 ， 只 不 過 是 另 一 種 貨 幣 相 對 較 弱 而 已 。 我 認 為 救 市 方 案 會 令 通 脹 惡 化 ， 如 果 美 元 下 跌 ， 其 他 主 要 貨 幣 也 不 會 升 值 ， 因 為 大 家 同 坐 一 條 船 。 現 時 大 部 分 國 家 的 儲 備 均 是 美 元 ， 並 不 代 表 美 元 特 別 安 全 ， 只 是 別 無 他 選 。

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