2009年3月2日 匯控洩露風聲？

英國《每日郵報》傳出，匯控（5）將會供股集資，語氣相當肯定，而供股的細節將於明天的業績發佈會後公佈。匯控將會集資120億英鎊（1320億港元），供股價是3英鎊（33港元），比上星期五的57元有42%折讓。

讀者們應該如何自處？我原本覺得，大家可以沽出部份持股以套現來供股。例如，假使你持有2,000股，那麼若要以33元來供800股，總成本是26,400元；如果你以50元沽出400股，就可套現20,000元，額外付出6,400元就能完成供股。

當然這只是我的主觀意見，實際還要看你的財務狀況而定。如果你手頭非常充裕，那麼當然沒有問題，畢竟匯控現時的股價實在非常便宜。

當然，這也要取決於你對匯控的看法，而在今天業績出爐之前，大家甚麼都不知道。在供股的細節上，供股股數和股價應該大同小異，儘管也許有人會誤以為2月28日後不是3月1日，而是4月1日愚人節，跟匯控、高盛或摩根大通嘉誠開玩笑。

匯控終會成為全球最大、最好的銀行，其前景秀麗，且會成為中國最大的外資銀行。即使是工行（1398）、建行（939）和中行（3988）等其他大型中資銀行，在處理信用狀和其他進出口生意方面都經驗不足，造就了匯控的生存空間。

現時花旗、瑞銀、RBS、Lloyds等國際銀行已經元氣大傷，這時只有匯控能在國際市場暢通無阻。我相信這批銀行的客戶為求安全起見，會把資金轉移至較安全的匯控，令匯控的存款基礎大為增加，有利匯控賺取息差。

我一向都對投資銀行、證券商敬而遠之。多年前匯控收購James Capel失手，我就曾經大力批評，因為成本實在高得不成比例，令盈利率低得荒謬。

報告還指股息會下跌30%，但語調明顯不比供股那麼強烈，而且不知道是今年還是明年。去年有每股7元股息，今年應該一定不會有那麼多了；即使季度股息持續五次維持在每股0.17美元，也似乎略嫌偏多；要是季度股息跌至每股0.12美元，那麼全年就是0.6元美元（4.65港元），以現價57元折算息率是8厘；若以供股價33元折算更高達14厘。

當然你要把股權攤薄計算在內，因為股數會從120億增加至170億，4.65元的股息代表匯控需要800億元，這符合匯控的盈利能力。

我對供股傳聞的結論是，空穴來風，未必無因。最終的供股條件仍然存在疑問，因為董事局也可能未有定案，而現在距離今天的業績公佈時間無多，他們也許會用電話通知吧。