2009年3月4日 和黃3G前景 受惠流動寬頻普及

昨天慧雅提到，和黃(0013)在流動資金方面的風險有被誇大之嫌。當然，這觀點背後的假設，是和黃的3G業務至少不用再大量投入資金，今天慧雅準備集中談談這一點。

基本上，由於和黃在歐洲的3G業務沒有上市，因此有不少的數據，我們都要待和黃在本月底公布業績後才可確定。不過，縱是如此，根據歐洲流動電話商公布的資料及有關歐洲流動電話業的報道顯示，流動寬頻這概念近年終於開始起步。慧雅早前路經歐洲時，便發覺不少人都擁有可令手提電腦在炉外上網的流動寬頻卡，這情尤以英國最為流行。和黃在2008年公布的中期業績亦已顯示，它在這方面的業務增長，是整盤生意的重要動力之一。

完善網絡帶來優勢

值得留意的是，儘管很多的歐洲流動電話商都「說」已投資了鋪設3G網絡多年，但慧雅懷疑它們是在近年才變得較為積極。這其實也可理解，歐洲的2G滲透率早已超逾100%，在3G未被確認可帶來顯著額外收入前，一直倚靠2G業務提供盈利的歐洲流動電話商，實在沒有很大商業誘因去大量投資於鋪設3G網絡。不過，和黃的情有些不同。由於它早已賣掉歐洲的2G業務，因此認真地投資於3G業務，3G亦是它唯一可重新進入歐洲市場的渠道。由於流動寬頻對網絡容量的要求比較高，因此和黃在這業務興起的初期，能享有一些優勢，是一可能的事。

無論如何，既然和黃在歐洲的3G網絡已大致鋪好，流動寬頻業務又不涉及要給其他網絡商接駁費，因此毛利率可以十分高。慧雅預期有關業務的進展，將是改善和黃3G業務前景的一大關鍵。

施慧雅