2009年3月4日 打回原型

美股昨日走勢反覆，投資者寄望財長蓋特納在眾議院委員會作證時會闡述振興金融計畫的更多細節，加上對中國將會推出救市措施、提振原材料需求的憧憬，杜指開市反彈92點，其後聯邦儲備局主席伯南克發表對AIG過去經營手法感到憤怒的言論，加上高盛和Metlife等金融股份下挫，抵消了市場的上升動力，杜指回落至全日最低的6706點，倒跌57點，之後在上日收市價附近上下爭持，但在最後的10分鐘失守，美股連續第5天的下挫，不過跌幅輕微。杜指收市報6726點，跌37點或0.6%，全日最高6855點，最低6706點，全日波幅衹有150點；標普500指數同樣跌0.6%或4點，收報696點，係自 1996年10月以來首次收在700點之下；納指微跌2點或0.1%，報1321點。紐約證交所交投活躍，成交19億股。杜指期貨最新報6680點，比現貨低水46點。

美國金融股續跌，加上外國投資者不看好匯控，匯控在美國的ADR(預託證券)股價亦下跌，收市報43.37元，比香港收市價46.25元，低2.9%；而中移動收報64.38元，亦比香港收市價低1.2%。而按ADR成交價推算的恒指報11696點，比香港收市低338點。

AIG日前公佈第4季業績，錄得美國企業有史以來最高的617億美元的季度虧損。美國政府昨日宣佈撥款300億美元拯救這家瀕臨破產的國際巨企，自去年九月以來，政府係第三度向AIG注資。聯邦局主席伯南克在華盛頓的國會聽証會上，被議員問及AIG的問題時，佢話「自金融危機發生以來，最令我憤怒的單一事件，莫過於AIG了。AIG利用了監管制度的巨大漏洞，因為我們缺乏監管金融產品的部門(相信他是指沒有監管「信貸違約調期合約」)，而AIG基本上就係依附在一家大型和穩定的保險公司上的對沖基金。」

伯南克話，因為制度上的漏洞，令AIG可以作出大量不負責任的「賭博」( bets)，產生鉅額虧損，而不受監管。最後AIG出事了，政府別無選擇，為了穩定金融制度，又不能不出資去拯救它。

財長蓋特納也作出了差不多的批評，話「AIG是一間巨大、複雜、全球性的保險公司，依附在非常複雜的投資銀行和對沖基金上，容許它發展至斯，又缺乏成人監管。由於AIG已對經濟構成重大風險，目前最好的補救方法是容許它慢慢重組。」

伯南克話AIG實質係一隻對沖基金，又用「憤怒」、「賭博」這些詞語形容AIG，用詞極重，包含對前聯儲局主席格林斯潘和上幾任財長疏於監管的不滿，亦暗示美國政府將會對重要的金融機構採取更嚴厲的監管措施。Cumberland Advisors 的主席David Kotok話，「無論喜歡與否，美國的聯邦政策現已受避免發生第二單雷曼事件所牽制。」AIG有政府撐住，股價昨日上升2.4%至0.43美元。

AIG去年第4季輸617億美元，全年輸1000億美元，真係好難想像一間公司可以一年輸1000億美元。AIG的豪賭，禍根在前CEO馬林伯格(Maurice “Hank” Greenberg)的年代種下，AIG就由佢主政時開始，其財務產品部門大量沽出「信貸違約調期合約」(CDS)，去年政府入股後，這個財務產品部已削減25%生意，以減少賭博。

馬林伯格堪稱AIG沙皇，佢當年接受調查而被逼離開公司，公司出事後要賣資產減債，佢又全力反對，而家仲入禀告AIG，話公司隱暪帳目虧損，令他離職後仍按公司提供給他的計劃，在AIG市價50多美元時不斷買入AIG的股票。佢持有AIG超過1%股權，去年仍有50億美金身家，而家跌到得番幾千萬美元，所以要發吓爛咋。

有金融高人話，過去美國金融業就靠超高槓桿運作，實際上就是豪賭，才能支持金融巨企在這麼高的盈利數字基礎上，仍然可以每年以10%、20%的無可能高速去增長。未來打回原型，大家要老老實實做生意，過去美國的投資銀行、商業銀行、保險公司的高盈利，高股價，可能真係有生之年都未必可以再睇到啦。

陸羽仁