3月9日 中國房地產處於不死不活狀態

　　我認為中國的房地產處於不死不活的狀態。開發商資金流的最壞時期已經過去，但是在整體經濟沒有出現比較大的復蘇之前，在金融資產價格沒有調整之前。我相信，一輪新的牛市也沒有辦法產生。
　　第一是開發商現金流問題，這個問題不解決，房地產的短期不確定性依然存在；第二是買房人對於房價的預期，這個問題不解決，住房市場的成交量很難有明顯的改善。那新的牛市就不會產生。

　　在過去的兩三個星期，有一個有趣的現象出現。針對于地方政府的救市行為，北京採取了視而不見，地方政府與地方房地產開發商之間有著千絲萬縷的利益聯繫，如果北京在這個問題上持相對寬容的態度，開發商現金流危機就有可能在靜悄悄中得到舒緩。如果開發商在現金流上有所舒緩，開發商短期出現價格戰導致市場崩盤的可能性就會出現明顯下降。

　　但是保住房價並不能夠使房地產的基本面形勢出現根本性改變。房地產的牛市一定是來自于旺盛的需求，但是目前北京已經沒有進一步打壓房價，使房價降到一個市場認為合理的水平，這種做法本身是把房市調整的時機向後推移。這個過程買房人也未必會心甘情願的跳下去重新再買房，把這兩個加在一起，我認為房地產的調整會被推後，但是真正問題的解決未必會在2009年。