3月9日 港股短期易跌難升

日 圓 兌 美 元 滙 價 開 始 下 跌 ， 這 等 於 說 美 元 成 了 全 球 最 強 的 貨 幣 ， 這 是 令 人 擔 心 的 。 今 日 美 國 的 情 況 與 1990 年 的 情 況 何 其 相 似 。 1990 年 日 本 股 市 樓 市 盛 極 而 衰 ， 但 日 圓 則 一 升 再 升 ， 1985 年 1 美 元 兌 240 日 圓 ， 7 年 後 ， 1 美 元 僅 兌 79 日 圓 。 在 經 濟 千 瘡 百 孔 的 情 況 之 下 幣 值 上 升 那 裏 是 好 事 ？ 今 日 美 元 強 勢 ， 只 會 進 一 步 降 低 美 國 的 競 爭 力 ， 通 縮 更 加 嚴 重 ， 這 正 是 當 年 日 本 所 面 對 的 問 題 。

傳 媒 報 道 ， 即 將 落 實 的 香 港 以 人 民 幣 當 貿 易 結 算 的 銀 行 會 是 中 行 （ 3988 ） 與 交 行 （ 3328 ） ， 這 有 點 意 外 ， 交 行 不 算 是 四 大 國 企 銀 行 之 一 ， 而 且 滙 控 （ 005 ） 控 有 近 20% 交 行 股 票 ， 內 地 業 務 上 已 和 滙 控 有 相 當 的 合 作 程 度 ， 若 真 能 中 選 ， 可 能 會 協 助 滙 控 增 加 在 中 港 的 投 資 。

港 交 所 （ 388 ） 公 佈 業 績 後 ， 儘 管 業 績 比 市 場 預 期 高 ， 但 多 家 大 行 在 業 績 公 佈 後 所 發 表 的 分 析 報 告 都 不 看 好 這 隻 股 。 我 簡 單 閱 讀 了 一 些 報 告 後 ， 也 同 意 大 行 的 分 析 ， 認 為 現 價 買 港 交 所 依 然 太 貴 了 。

2008 年 上 半 年 香 港 仍 有 好 幾 家 企 業 上 市 ， 成 交 也 不 太 差 ， 2009 年 肯 定 差 得 多 ， 因 此 預 測 PE 會 超 過 15 倍 ， 不 算 便 宜 。 目 前 港 交 所 之 所 以 能 獲 得 較 高 的 PE ， 主 因 還 是 有 不 少 人 相 信 中 央 政 府 會 在 短 期 內 推 出 港 股 自 由 行 ， 以 支 持 香 港 。 自 由 行 是 一 個 無 法 猜 測 幾 時 會 推 出 的 政 策 ， 現 價 買 入 來 等 待 有 守 株 待 兔 的 感 覺 。

美 股 跌 不 停 ， 上 星 期 四 大 跌 後 星 期 五 喘 定 ， 但 是 沒 有 轉 勢 的 迹 象 ， 依 然 不 看 好 。 儘 管 全 國 人 大 政 協 會 議 上 中 央 官 員 不 斷 地 打 氣 ， 但 是 ， 港 股 受 美 股 影 響 仍 然 很 大 ， 造 成 短 期 易 跌 難 升 。

前 個 周 末 到 北 京 招 生 ， 上 個 周 末 又 飛 上 海 招 生 ， 與 北 京 的 情 況 一 樣 ， 來 詢 問 的 學 生 ， 絕 大 部 份 想 學 金 融 。 我 告 訴 他 們 ， 目 前 香 港 的 銀 行 、 證 券 行 正 在 大 裁 員 ， 但 是 ， 內 地 的 學 生 仍 是 滿 懷 信 心 地 認 為 金 融 業 的 前 景 最 好 ， 就 是 想 到 香 港 的 金 融 專 業 。

金 融 業 之 所 以 吸 引 人 ， 主 要 是 分 紅 制 度 ， 狠 狠 地 炒 兩 年 ， 為 銀 行 賺 了 錢 ， 分 一 大 筆 花 紅 就 可 以 退 休 了 。 實 際 上 ， 今 日 越 來 越 多 人 認 為 ， 整 個 金 融 海 嘯 就 是 起 因 於 分 紅 制 。 分 紅 制 使 到 金 融 界 的 專 才 越 走 越 極 端 ， 桿 槓 比 例 越 來 越 大 ， 賭 性 越 來 越 強 ， 賭 贏 了 ， 從 此 衣 食 無 憂 ， 賭 輸 了 ， 不 是 自 己 的 錢 。