3月11日 港交所業務獨特 52元下中線收集

【明報專訊】上周港交所(0388)公布08年全年盈利下跌17%，至51億元，比市場預期略佳。除了衍生工具產品部門成交持續上升外，港交所亦受惠於成本控制得宜。事實上，08年港交所的員工成本開支出現下降，原因是公司的花紅政策與公司盈利掛，當公司盈利下跌，員工花紅也隨之下調。

嚴控開支 本小利大

成本控制方面，港交所一直做得不錯，其成本收入比率一直是全球同儕中最低之一。大部分企業的經營成本都呈不斷增加的趨勢，在企業好景時，仍能成本控制得宜，殊非易事。過去幾年，港交所盈利急速上升，但成本仍能受控，顯示其管理層經營有法，對股東也是一件好事。慧雅一直覺得，港交所是非常獨特的上市公司，因為公司的經營成本有限，員工僅數百名，加上資訊科技日益進步，令成本有下調空間，而發牌照收益亦比較穩定，可見盈利增長可以是無遠弗屆。

成交遠低紐約 有增長空間

記得本欄初次在02年10月11日推介港交所時，股價只是9元，當時未想過可升至200多元。相對於倫敦、東京等大型交易所而言，現時港交所的成交額仍有距離；與紐約和納斯達克的成交額相比，更加是相距甚遠。因此，若中港兩地的企業繼續發展和壯大，吸引國際資金投進港股，港交所的成交額便有相當可觀的增長空間。

外圍經濟持續積弱，短期港交所成交額難免仍會受壓，但公司的中長期前景確實不差。以慧雅之見，目前正是趁低收集優質股作中長期投資的時機，慧雅建議在52元以下收集此股，短期目標價62元。

施慧雅